20241126-东方金诚-转债市场的被动投资_转债ETF发展透视_11页_1mb

报告摘要

东方金诚：转债ETF发展透视分析报告总结

近年来，随着被动投资趋势兴起，转债ETF因其风险分散、规避择券、交易便捷、成本低廉等优势受到投资者青睐。截至2024年11月15日，转债ETF规模达年初水平的52倍，成交额与成交额占比均稳定在45%左右，成为转债市场的重要投资工具。

转债ETF发展经历了三轮显著的放量阶段：

第一轮（4月底至5月底）：权益市场回暖，转债ETF因收益稳健获得青睐，规模增长2438亿元。
第二轮（6月初至9月23日）：市场下行期间，投资者“越跌越买”，转债ETF规模增长10923亿元，成交额占比一度达10%。
第三轮（9月24日至10月末）：政策刺激下“闪电牛”行情吸引资金涌入，中小机构增配，规模继续扩大，年底达年初的54倍。

目前市场存在两只转债ETF产品：博时中证可转债ETF与海富通上证投资级可转债ETF。两只ETF管理费率分别为0.15%与0.25%，显著低于主动管理基金。在持仓结构上，海富通ETF以高评级转债为主，博时ETF则更分散。在不同市场阶段中，两只ETF表现出差异化特征：海富通在下行市场回撤控制更优，博时ETF在震荡与上行阶段弹性更好。

尽管今年以来市场震荡调整，11月转债ETF规模出现小幅回落，但随着被动投资理念深入人心和增量资金持续流入，转债ETF仍将是转债市场的重要配置工具，未来发展前景积极。

总结要点

转债ETF快速增长：规模达年初52倍，成交额占比45%。
三轮放量阶段：分别对应市场回暖、点状风险规避及政策刺激行情。
主要ETF产品特点：
- 海富通上证投资级可转债ETF：以高评级转债为主，下行市场风险控制能力更强。
- 博时中证可转债ETF：持仓分散，弹性更优，在震荡和上升阶段表现占优。
市场展望：转债ETF在政策回暖与资金博弈中仍将维持重要地位，将继续吸引增量资金入场。