20220722-招银国际-日常消费板块_商超渠道调研情况梳理与投资观点_4页_1mb

招银国际环球市场日常消费板块调研与投资观点总结

核心内容概述

2022年第二季度，招银国际环球市场对日常消费板块进行了深入调研，重点关注了商超渠道的销售情况与促销策略。整体来看，随着稳经济、保就业、促消费政策逐步落地，消费市场呈现温和复苏态势。部分品牌通过线上化、数字化手段提升市场份额，同时，价格策略相对稳定，未出现明显的提价再打折现象。中证消费指数2022E PE估值为29倍，处于近3年约34%的百分位水平，显示出一定的投资吸引力。

主要观点与投资建议

投资主线

1. 需求修复与成本压力缓解：在疫情和宏观因素影响下，部分企业市场份额逆势提升，强者更强。这些企业有望优先受益于下半年需求的修复，同时业绩确定性较高，估值仍处于合理区间。

   • 推荐标的：日化板块的珀莱雅（603605CH，买入）；啤酒板块的华润啤酒（291HK，买入）。

2. 受益于人民币贬值：部分具备全球布局能力的企业，有望因人民币贬值而获得汇率优势。

   • 推荐标的：电子烟板块的思摩尔国际（6969HK，买入）；啤酒板块的百威啤酒（1876HK，买入）。
   • 关注标的：宠物零食龙头佩蒂股份（300673CH，未评级）。

行业表现

• 啤酒：华润和燕京促销密集度较高，青岛啤酒也有少量促销，但力度有限。百威亚太和重啤/嘉士伯促销较少。
• 液态奶：夏季为常温奶淡季，主要品牌均有促销活动。三元促销密度和力度最大，伊利和蒙牛也有一定促销。
• 奶粉：主要品牌促销力度一般，但4段/孕妇粉/成人粉/儿童粉促销力度较大。飞鹤集中在新品上，伊利在货架占位上表现突出。
• 奶酪：主要品牌促销力度有限，但伊利上新较多且占据核心货架位置，显示出战略投入。
• 包装水/软饮料：农夫山泉促销力度相对较大，旺旺旗下饮料促销力度较高。
• 白酒：高端价格仍趋上涨，部分品牌有促销，但力度有限。
• 生活用纸：维达促销力度略高于恒安。
• 肉制品：金锣促销力度较大，双汇促销力度有限。
• 方便面、调味发酵品、个护家清、宠物食品：促销密度和力度均不大。

关键信息汇总

行业投资评级

• 优于大市：日常消费板块整体预期表现跑赢大市。
• 买入：对上述推荐和关注的个股给予买入评级。
• 未评级：部分公司如万洲国际、海天味业等未给予明确评级。

重要提示

• 本报告基于公开信息编写，不构成投资建议。
• 投资决策需考虑个人投资目标、财务状况及风险承受能力。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不承诺通知变更。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应独立评估。

免责声明

本报告所提及的投资可能存在较大风险，过往表现不代表未来表现。招银国际环球市场不对报告内容的准确性、完整性或投资结果作出任何担保。投资者应自行评估并咨询专业顾问。