20250619-东方金诚-美联储6月货币政策会议点评与展望_关税对通胀传导路径不明_美联储仍将继续观望_4页_491kb

美联储6月货币政策会议总结与展望

关键事件与声明

• 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.5%，符合预期。
• 美联储点阵图显示，预计今年降息两次各25基点，不确定性减弱。
• 经济前景调整：下调今明两年GDP增长预期，上调失业率、通胀及核心PCE通胀预期。
• 鲍威尔强调经济稳固，但贸易和财政政策不确定性高，关税可能推高通胀，影响持续不明。

美国经济与通胀趋势

• 关税政策缓和减少不确定性，美国居民通胀预期回落。
• 就业数据稳健（失业率稳定在4.2%），薪资增速粘性，消费不易失速。
• 通胀压力上行：预计未来几个月通胀明显上升，可能因关税传导作用和油价上涨。
• 美国经济韧性，但下半年可能因关税影响下行，支持降息决策。

降息预期与时机

• 美联储短期内将继续观望，最早可能在9月降息。
• 通胀作为主要制约因素，需等待数据确认；关税对通胀的影响可能在6-7月显现。
• 支持降息的因素包括消费放缓和劳动力市场降温，但当前利率仍具限制性。

结论

• 关税对通胀传导路径不明，美联储需更多数据评估。
• 年内降息可能两次，但时机推迟至后半年。