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工业硅期货早报总结 - 2025年4月25日

核心内容概述

本报告分析了2025年4月25日工业硅及其下游产品多晶硅、有机硅、铝合金的市场行情，包括价格走势、库存变化、供需平衡及成本利润情况。整体来看，工业硅及多晶硅市场呈现震荡格局，有机硅和铝合金则存在结构性供需矛盾。

工业硅市场分析

基本面

• 供给端：上周工业硅供应量为7万吨，环比持平。
• 需求端：上周工业硅需求为8.4万吨，环比增长47.37%。
• 库存情况：社会库存为61.1万吨，环比减少0.16%；样本企业库存为255650吨，环比减少6.44%；主要港口库存为13.6万吨，环比减少1.44%。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损为2852元/吨，枯水期成本支撑有所上升。

期货与现货

• 期货收盘价：工业硅06合约期价为8875元/吨，较前值下跌55元，跌幅为0.62%。
• 基差：04月24日，华东不通氧现货价为9500元/吨，06合约基差为625元/吨，现货升水期货。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。

预期走势

• 工业硅2506：预计在8790-8960元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供给端排产有所减少，处于历史平均水平附近，需求复苏有所抬头，成本支撑有所上升。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

多晶硅市场分析

基本面

• 供给端：上周多晶硅产量为22300吨，环比增加2.76%；4月预测排产为10.09万吨，环比增加4.99%。
• 需求端：硅片产量为13.57GW，环比增加0.74%；库存为18.22万吨，环比减少4.85%。硅片生产为亏损状态。
• 电池片：3月产量为57.32GW，环比增加39.70%；4月预测排产64.91GW，环比增加13.24%。电池片生产为亏损状态。
• 组件：3月产量为51GW，环比增加38.96%；4月预计产量为57.88GW，环比增加13.49%。组件生产为盈利状态。
• 库存情况：国内月度库存为32GW，环比减少38.69%；欧洲月度库存为44.6GW，环比减少7.46%。
• 成本利润：多晶硅N型料行业平均成本为37470元/吨，生产利润为4530元/吨。

期货与现货

• 期货收盘价：06合约期价为39375元/吨，较前值上涨240元，涨幅为0.61%。
• 基差：N型多晶硅料42000元/吨，06合约基差为2625元/吨，现货升水期货。
• 主力持仓：主力持仓净多，多减。

预期走势

• 多晶硅2506：预计在38880-39870元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产持续恢复，成本支撑持稳。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

下游产品分析

有机硅

• 库存情况：月度DMC库存为113500吨，处于高位。
• 生产利润：有机硅生产利润为295元/吨，处于盈利状态。
• 综合开工率：为61.49%，环比持平，低于历史同期平均水平。
• 价格走势：DMC、107胶、硅油、生胶、D4等产品价格基本稳定。

铝合金

• 库存情况：周度社会库存为1.68万吨，环比减少12%；样本企业库存为255650吨，环比减少6.44%。
• 进口情况：进口ADC12实际即时利润为-639元/吨，亏损持续。
• 产量：月度原铝铝合金锭产量为12.36万吨，环比增加1.52%；再生铝产量为64.40万吨，环比增加33%。
• 成本利润：进口ADC12宁波港自提均价为19600元/吨，成本为20239元/吨。

关键信息总结

工业硅

• 价格走势：整体价格震荡，06合约价格为8875元/吨，较前值下跌55元。
• 基差：现货升水期货，基差为625元/吨。
• 库存：社会库存减少，样本企业库存下降，主要港口库存减少。
• 成本支撑：新疆地区成本支撑上升，但部分样本企业仍处于亏损状态。
• 预期：震荡走势，偏多。

多晶硅

• 价格走势：06合约价格为39375元/吨，较前值上涨240元。
• 基差：现货升水期货，基差为2625元/吨。
• 库存：国内库存减少，欧洲库存下降。
• 供需：供给持续增加，需求持续恢复，库存去化加快。
• 预期：震荡走势，偏多。

总结

• 工业硅：供给稳定，需求复苏，成本支撑上升，但部分企业仍亏损，预计震荡。
• 多晶硅：供给持续增加，需求恢复，库存去化，成本支撑持稳，预计震荡。
• 有机硅：库存处于高位，生产利润良好，但开工率低于历史水平。
• 铝合金：库存下降，进口亏损，再生铝产量增加，原铝产量提升。

风险提示

• 工业硅：主要风险点包括停减产/检修计划、多晶硅库存去化及复产走势。
• 多晶硅：主要风险点包括停减产/检修计划、库存去化及复产走势。

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