20250419-中辉期货-尿素周报_供应压力依旧较大_水稻农需用肥预期向好_社会库存有所累库_成本支撑关注低多机会_17页_4mb

尿素周报总结

核心内容概述

本报告为2024年4月19日发布的尿素市场周报，主要分析尿素供应、需求、库存、成本及价格走势，并结合相关产业链数据对市场进行展望。整体来看，尿素市场供应压力仍存，需求端偏弱，但出口部分有所分化，需关注政策及市场变化。

供应端分析

• 装置恢复：检修装置逐步恢复，下周无企业计划停车，尿素日产可能回升至较高水平。
• 产量数据：全国尿素周度开工率85.74%（-0.66pct），日度产量19.10万吨（-0.28万吨），周度产量135.02万吨（-1.05万吨），均维持近五年同期高位。
• 检修损失量：尿素生产企业周度装置检修损失量16.08万吨（+1.62万吨），高于去年同期但处于近五年偏低水平。
• 生产工艺成本：
  • 固定床生产成本1984元/吨；
  • 气流床（水煤浆）生产成本1526元/吨（-25元/吨）；
  • 天然气生产成本1971元/吨；
  • 尿素加权综合成本1751.51元/吨（-8.89元/吨）。

需求端分析

• 农业需求：春季施肥高峰已过，农业用肥需求转弱，但南方水稻用肥即将开始，预期向好。
• 工业需求：
  • 复合肥开工率47.72%（-1.17pct），库存持续累库至74.97万吨（+5.99万吨）；
  • 三聚氰胺开工率67.57%（+2.94pct），周度产量3.36万吨（+0.15万吨）。
• 订单情况：尿素生产企业订单天数5.29天（-0.53天），显示需求偏弱。

库存情况

• 社会库存：尿素社会库存累库，其中厂内库存90.62万吨（+7.25万吨），港口库存11.20万吨（-0.70万吨）。
• 仓单数量：截至4月18日，尿素仓单数量合计4450张（-30张）。

成本与利润

• 成本支撑：成本端弱稳，电厂日耗处于季节性下行通道，动力煤及无烟煤价格弱稳。
• 利润水平：尿素周度加权利润96.23元/吨（-0.62元/吨），仍处于近五年同期低位。

出口情况

• 尿素出口：出口法检政策偏紧，2024年累计出口同比-93.90%，为近五年最低位；1-2月几无出口。
• 肥料出口：含氮、磷两种元素的肥料出口较好，2月出口量22.48万吨，环比增长47.84%；1-2月累计出口37.68万吨，累计同比增长1102.79%。

价格走势与市场预期

• 现货价格：山东地区小颗粒尿素现货价格1850元/吨（-20元/吨）。
• 期货价格：尿素主力合约日内收盘1773元/吨（+18元/吨）。
• 价差分析：
  • UR5-9合约价差8元/吨（-5元/吨）；
  • 尿素与氯化铵、硫酸铵、磷酸一铵、合成氨等产品的价差处于季节性波动区间；
  • 尿素与甲醇价差也处于季节性范围内。
• 市场展望：下周供应压力仍较大，农业需求逐步回升，工业需求偏弱，需关注宏观政策变化及化肥出口数据，回调时可布局多单机会。

关键信息总结

市场建议

• 供应端：关注检修恢复及5月煤制尿素停车带来的供应变化；
• 需求端：农业需求逐步回升，但工业需求仍偏弱；
• 库存端：社会库存累库，需警惕去库存压力；
• 价格策略：当前价格处于低位，关注回调机会，适时布局多单；
• 出口政策：法检政策偏紧，出口压力较大，但肥料出口表现较好，需关注政策调整。

风险提示

• 供应恢复节奏及政策变化可能影响市场走势；
• 农业需求释放时间及强度存在不确定性；
• 期货投资风险较高，需谨慎操作。

附图说明

• 图1：尿素产量与检修损失量季节性对比；
• 图2：尿素与不同肥料的价差季节性走势；
• 图3：尿素与甲醇价差季节性走势；
• 图4：尿素仓单数量变化；
• 图5：尿素出口金额与累计同比走势。

免责声明：本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。