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油脂市场分析总结（2020年10月20日）

核心内容概述

本报告主要分析了2020年10月20日油脂市场的走势及影响因素，涵盖棕榈油、豆油和菜油（OI）三大品种。报告指出，油脂市场整体呈现高位震荡态势，市场参与者需关注多空因素的博弈，以及可能的突发事件对市场的影响。

主要观点

市场趋势

• 油脂市场在高位震荡加剧，操作建议为“少量吸纳多单，冲高减持留存多单”。
• 三大油脂品种（Y2101、P2101、OI2101）的关键支撑与压力位分别为：
  • Y2101: 支撑位6724，压力位7500
  • P2101: 支撑位5700，压力位6600
  • OI2101: 支撑位8720，压力位9600

利多因素

1. 美国豆油库存下降：NOPA报告显示，美国9月豆油库存降至11个月低位，仅为14.33亿磅，显示市场供应紧张。
2. 拉尼娜现象影响：美国气象预测中心确认拉尼娜现象已形成，预计会对南美大豆生长造成不利影响，从而影响全球油脂供应。
3. 印尼生物柴油政策：印尼计划在2021年强制推行B40生物柴油计划，并已成功产出首批100%棕榈油为原料的生物柴油，未来日均产量将达到1000桶。此外，印尼为生物柴油生产商提供1.95亿美元补贴，以提高其与普通柴油的竞争力。
4. 国际采购动态：中国表示将继续增加进口马来西亚优质棕榈油，表明对马来西亚棕榈油的需求仍保持稳定。
5. 天气影响：CPOPC预测，拉尼娜天气模式可能给印尼和马来西亚带来异常多雨天气，预计印尼2020年毛棕榈油产量将减少100-200万吨，马来西亚产量将下降4.3%至1900万吨。

利空因素

1. 持仓减少：CFTC数据显示，非商业豆类净多豆油持仓连续两周减仓，表明市场投机情绪有所降温。
2. 出口数据下滑：ITS公布10月前15日马来西亚棕榈油出口量较上月同期减少2.5%至76万吨左右。
3. 原油持仓减少：CFTC数据显示，美国原油净多单减持，可能间接影响油脂市场情绪。
4. 印度食用油进口减少：受新冠疫情影响，印度2019/20年度食用油进口量预计下滑至1350万吨，低于去年的1490万吨。
5. 巴西产量上调：巴西行业组织Abiove预计2020/21作季大豆产量将达1.258亿吨，高于此前预期的1.255亿吨，对全球供应有一定支撑作用。

关键信息

• 拉尼娜现象：已形成，预计对南美大豆生长不利，同时可能影响印尼和马来西亚的棕榈油产量。
• 印尼棕榈油产业：正在推进生物柴油生产，并提供财政补贴以增强竞争力。
• 马来西亚棕榈油出口：受疫情和天气影响，出口数据有所下滑。
• 美国豆油库存：处于11个月低位，显示市场供应趋紧。
• 市场操作建议：建议少量吸纳多单，冲高减持，保持多头仓位。

风险提示

• 疫情新情况：需密切关注新冠对全球油脂供应链和需求端的影响。
• 油脂拍卖情况：油脂拍卖结果可能对市场供需关系产生直接影响，需重点关注。

研究员信息

• 研究员：刘锦
• 投资咨询号：Z0011862
• 联系电话：0371-65617380

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