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报告摘要

月之暗面正式发布 Kimi K3，Step AOS 与 STEPX Neo 发布

核心内容

2026年7月17日，月之暗面正式发布新一代大模型 Kimi K3，该模型是目前全球参数规模最大的开源模型，拥有2.8万亿参数和100万token上下文窗口。Kimi K3 在架构上引入了 Kimi Delta Attention（KDA）和 Attention Residuals（AttnRes）两项创新技术，显著提升了训练效率和模型性能。在编程、知识工作、科研编程等多领域评测中表现优异，其定价为每百万Token输入：2元（命中缓存）和20元（未命中缓存），每百万Token输出：100元。K3已在Kimi网页版、App、Work及官方API上线，完整权重将于7月27日前发布。

主要观点

算力市场动态：
- 算力租赁价格保持平稳。
- Kimi K3 的发布标志着开源大模型在性能和规模上的重大突破。
- 该模型在多个关键评测中表现优异，具备多领域自主任务完成能力。
- 借助 Mooncake 分离式推理架构，K3 的实际输入价格仅为标准价格的四分之一。
AI 应用进展：
- Kimi 周访问量环比增长29.10%，显示其在AI领域日益增长的影响力。
- 阶跃星辰发布了全球首个大模型原生 AI 终端品牌 STEPX、智能体原生操作系统 Step AOS 和大模型原生智能体手机 STEPX Neo，标志着行业竞争焦点转向“模型-软件-硬件”三位一体的全栈生态建设。
- Step AOS 采用“智能体原生”设计理念，支持跨设备部署，具备高效记忆、决策和执行能力，同时在安全方面建立了可信边界。
AI 融资动向：
- Fireworks AI 完成15.05亿美元D轮融资，投后估值达175亿美元，显示市场对AI基础设施的高度关注。
- 该公司提供专属智能AI平台，支持模型微调、定制化部署及托管GPU集群，已上线超过200个模型，每日Token处理量超40万亿，核心客户包括Uber、Shopify等全球头部企业。
- 平台具备自动搜索最优超参数组合、支持多种并行训练技术、提供无服务器与Deployments两种推理部署选项。

关键信息

Kimi K3：
- 参数规模：2.8万亿
- 上下文窗口：100万token
- 培训效率提升：约2.5倍
- 价格策略：输入2元/百万Token（命中缓存），20元/百万Token（未命中缓存），输出100元/百万Token
- 适用场景：编程、知识工作、科研编程等
Step AOS 与 STEPX Neo：
- Step AOS 是全球首个智能体原生操作系统，支持跨手机、PC、IoT设备部署
- STEPX Neo 是首款大模型原生智能体手机，构建了人机共生的终端新生态
- Step AOS 的核心能力包括记忆、决策、执行及安全，具备高效“记-理-忆”链路
Fireworks AI：
- D轮融资15.05亿美元，投后估值175亿美元
- 平台支持超过200个模型，覆盖文本生成、图像生成、多模态等领域
- 年化营收突破10亿美元，较上一轮增长5倍

投资建议

重点关注公司及盈利预测：
- 罗博特科（300757.SZ）：2026年预计EPS 0.30，PE 1243.67，投资评级：买入
- 唯科科技（301196.SZ）：2026年预计EPS 3.34，PE 22.55，投资评级：买入
- 联动科技（301369.SZ）：2026年预计EPS 1.08，PE 120.19，投资评级：买入
- 能科科技（603859.SH）：2026年预计EPS 1.21，PE 29.19，投资评级：买入
- 合合信息（688615.SH）：2026年预计EPS 4.22，PE 23.16，投资评级：买入