> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究所晨会观点总结（2026年4月17日） ## 一、核心内容概览 本次研究所晨会聚焦于宏观金融、黑色金属、有色新能源、能源化工等板块的市场走势与未来展望，分析了近期经济数据、地缘政治局势、供需变化及政策影响等因素对各板块的冲击。整体市场情绪受到中东局势和美国与伊朗谈判的双重影响，呈现震荡偏强态势，但风险偏好有所降温。 --- ## 二、宏观金融分析 ### 主要观点 - **美元指数**：小幅反弹，主要受国际油价上涨影响。 - **全球风险偏好**：整体有所降温，市场交易逻辑聚焦于中东局势。 - **国内经济**：一季度GDP同比增长5.0%，增速较上年四季度加快0.5个百分点，但3月数据略不及预期，整体经济向好。 - **资产表现**： - **股指**：短期震荡反弹，谨慎做多。 - **国债**：短期震荡，谨慎观望。 - **商品**：黑色、有色短期震荡反弹，能化和贵金属短期谨慎观望。 - **后续关注**：美伊谈判进展、两会后政策实施及市场情绪变化。 --- ## 三、黑色金属分析 ### 钢材 - **市场表现**：期现货小幅反弹，成交量低位运行。 - **基本面**：一季度GDP超预期，但供强需弱格局未改变，表观消费量环比仅回升7.56万吨，板材库存压力仍大。 - **短期展望**：震荡偏强。 ### 铁矿石 - **市场表现**：期现货价格明显反弹。 - **基本面**：铁水产量回升，矿石需求仍有韧性，但4月底至5月初或见上半年顶部。 - **供应**：全球发运量环比回升，到港量受清明假期影响回落，预计后续回升。 - **短期展望**：震荡偏强。 ### 硅锰/硅铁 - **市场表现**：现货价格小幅反弹，盘面价格回升。 - **基本面**：锰矿价格高位，部分工厂因成本上升减产，全国样本企业库存环比下降。 - **短期展望**：延续小幅反弹。 --- ## 四、有色新能源分析 ### 铜 - **市场表现**：铜价受中东局势缓和及硫酸出口限制提振。 - **基本面**：国内产量高企，全球库存压力大，上方空间有限。 - **风险因素**：资源品重估逻辑再起。 ### 铝 - **市场表现**：铝价受中东冲突影响，供应偏紧预期提振价格。 - **基本面**：国内产能释放，产量维持高位，但需求端疲软，传统和新兴产业均难有明显增量。 - **短期展望**：下方有支撑，上方高度不宜过度期待。 ### 锌 - **市场表现**：锌价受供应端减产和需求端疲软影响，维持震荡。 - **基本面**：国内冶炼产能扩张，副产品收益弥补亏损，但需求端整体偏弱。 - **短期展望**：震荡。 ### 铅 - **市场表现**：铅价偏强，库存回升，但处于近年来高位。 - **基本面**：再生铅企业集中复产，原生铅产量季节性回升，需求进入淡季。 - **短期展望**：震荡。 ### 镍 - **市场表现**：镍价上涨，受HPM CF系数上调及印尼配额下降影响。 - **基本面**：中东冲突加剧印尼硫磺紧缺，MHP成本上升，供应存下降风险。 - **短期展望**：下方有支撑，但上方空间有限。 ### 锡 - **市场表现**：锡价反弹，但高价抑制下游采购。 - **基本面**：锡矿进口量上升，冶炼开工高位，但需求端分化严重，半导体增长，其他领域下滑。 - **短期展望**：震荡。 ### 碳酸锂 - **市场表现**：碳酸锂主力合约上涨4.2%，期现基差-5000元/吨。 - **基本面**：锂矿价格环比回升，碳酸锂社会库存连续四周累库，但冶炼厂库存低位，下游排产积极。 - **短期展望**：谨慎持多。 ### 工业硅 - **市场表现**：工业硅主力合约上涨0.89%，期货贴水570元/吨。 - **基本面**：北方复产进度慢，供需双弱，库存高位，成本端受焦煤影响。 - **短期展望**：区间操作。 ### 多晶硅 - **市场表现**：多晶硅主力合约上涨1.08%，行业现金流成本约3-3.3万元。 - **基本面**：库存持续高位，下游价格回落，光伏需求疲软。 - **短期展望**：谨慎观望，等待反弹后逢高布空。 --- ## 五、能源化工分析 ### 原油 - **市场表现**：油价高位震荡，受美伊谈判和霍尔木兹海峡局势影响。 - **基本面**：美伊可能延长停火，但特朗普看好达成协议，市场情绪波动。 - **短期展望**：高位震荡，关注后续谈判进展。 ### 沥青 - **市场表现**：价格小幅反弹，地方炼厂临时配额缓解供应压力。 - **基本面**：5月后需求季节性回升，库存有望去化。 - **短期展望**：震荡，关注原油走势。 ### PX - **市场表现**：价格高位震荡，受夏季汽油需求预期和原料短缺影响。 - **基本面**：PX装置检修增加，海外降负，价格跟随油价回落。 - **短期展望**：偏强震荡。 ### PTA - **市场表现**：基差走低，盘面小幅反弹。 - **基本面**：头部装置检修已计价，供需两弱，下游开工季节性偏低。 - **短期展望**：震荡运行，等待美伊谈判进展。 ### 乙二醇 - **市场表现**：价格跟随原油小幅走高。 - **基本面**：海外原料影响开工恢复预期提升，港口库存高位。 - **短期展望**：震荡，关注原油走势。 ### 短纤 - **市场表现**：价格维持震荡。 - **基本面**：上游PTA、乙二醇高价制约利润，短纤产销较差。 - **短期展望**：震荡，原料端略有反弹后维持震荡。 --- ## 六、数据来源 - Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM - 东海期货研究所整理 --- ## 七、重要声明 - 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。 - 所有信息来源于公开可获得资料，东海期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 报告观点仅作参考，不构成投资建议，客户应独立判断。 - 东海期货对因使用本报告而产生的任何损失不承担责任。 - 报告版权为东海期货研究所所有，未经书面许可，不得复制、发布或引用。