20240811-浙商证券-医药生物周跟踪_医药反弹_如何看后续投资机会__17页_1mb

医药生物行业周报总结

1. 医药近期表现与反弹分析

• 医药指数自7月29日至8月9日反弹明显，累计涨幅42%，跑赢沪深300指数59个百分点。
• 涨幅前十的标的均为中小市值公司，平均市值约37亿元，其中绝大多数以院内销售为主。
• 核心资产表现稳健，如百济神州-U因业绩催化表现突出，其余如迈瑞医疗、恒瑞医疗涨幅较小。

2. 行业趋势与改革预期

• 改革方向：围绕总量调整手段从“价”到“量”转变、渠道从“院内”到“院外”调整、产品结构从“政策套利”到自身能力提升。
• 供给侧重构：在创新升级、渠道变革背景下，处方外流、医药CSO及集中度提升将成为趋势，带来新的投资机会。

3. 投资建议概述

推荐方向

• 稳健资产：中药、血液制品、医药流通、专科化药、具备全球竞争优势的原料药及器械公司。
• 具体标的：
  • 资源/品牌/牌照：羚锐制药、东阿阿胶、同仁堂等；
  • 专科化药：恩华药业、九典制药、科伦药业；
  • 优质原料药：奥锐特、仙琚制药；
  • 高ROE器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗；
  • 医药流通：上海医药、九州通。

重点赛道

• 高质量赛道：眼科/体检服务、资源性中药OTC/血液制品、专科化药、新业态医药商业；
• 专项投资机会：一体化拓展原料药、仿创类CXO、海外突破器械公司。

4. 风险提示

• 政策变动、研发不及预期、业绩不及预期。