20240514-浙商国际金融控股-中债策略周报_23页_2mb

总结

债券市场表现：受供给端扰动，利率债收益率普遍上行，长端收益率增幅大于短期端，呈现“牛陡”格局，30年和10年期国债收益率周度累计上行74和33bps。

基本面与宏观环境：4月出口同比15%改善（前值-7.5%），CPI同比0.3%温和回升，PPI同比-2.5%回升；社融负增长主要由技术性因素导致，预计后续在基数效应和政策推动下逐步回升；外需改善对出口支撑增强，GDP和名义增长前景积极。

货币政策与资金面：央行可能在二季度降息以降低融资成本；资金利率环比下行，分层现象缓解，流动性相对充裕；M2-M1剪刀差扩大反映融资需求不足，信号降息可能性增加。

市场展望与策略：债市大幅反转概率小，长债收益率可能继续下行，久期策略（信用+利率组合）有利；信用债可关注银行资本债机会；年内利率可能低位在22%和24%，风险可控。

免责声明：本总结基于报告内容，不构成投资建议。