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西南期货研究所早间评论摘要（2024年5月14日）

国债

观点：后市波动将加大，建议保持观望。
宏观：央行温和操作维持流动性充裕，国际通胀预期回升，但国内政策信号偏积极，多空僵局。
技术：期价上行空间有限。

股指

观点：向上空间大于向下风险，多单可继续持有。
政策：活跃资本市场利好释放，资金面或改善，估值处低位。

贵金属

观点：建议警惕回调，轻仓操作。
基本面：美国失业数据利多，但美元抑制金价；技术上金银比价调整空间存在。

螺纹/热卷

观点：短期震荡，谨慎做空。
需求：季节性走弱，地产政策疲软。

铁矿石

观点：轻仓参与，关注回调做多机会。
现实：钢厂复产回暖，库存去化缓慢。

其他黑色系

焦煤焦炭

• 焦化盈利改善，但产量回升与钢厂补库矛盾
• 建议关注回调做多机遇

合成橡胶/天然橡胶

• 天胶库存持续去化，RU基本面支撑偏强
• 策略性逢低布局

农产品

豆粕/油脂

• 豆类进口量超预期，国内库存累库
• 建议等待回调做多机会

棉花/白糖

• 供应过剩预期压制价格
• 抛空策略建议

热带作物

• 原糖利空因素增多
• 市场情绪驱动为主

有色金属

铜/铝/锌

• 金属价格震荡状态延续
• 基本面矛盾短期难有实质性改变

铅/镍

• 铅价短期上涨难持续
• 镍价关注印尼矿审批进度

化工品

PX/PVC/PTA

• PX库存持续累积
• PTA加工费压缩，价格弱势震荡

郊鸡有关品种

鸡蛋/玉米

• 鸡蛋价格维持宽幅震荡
• 玉米宽松格局不变，逢高沽空建议

总体思路

农产品多空对峙显著，金属维持震荡，期货与现货市场政策面预期博弈，建议投资者根据投资组合谨慎操作，保持战略观望为主。