计算机行业：自主可控，国之重器！-20180423-招商证券-27页

自主可控与网络安全行业分析总结

核心内容概述

自主可控与网络安全是保障国家安全的重要组成部分，国家政策支持力度持续加强。在“中兴事件”后，我国对核心技术的自主可控需求更加迫切。当前，我国在基础软件、芯片等领域与国际先进水平仍有较大差距，但应用软件和基础硬件已基本实现进口替代。网络安全行业景气度不断提升，一批具备国际竞争力的企业正在崛起。

主要观点与关键信息

一、政策背景与行业趋势

• 政策支持：国家对信息安全和自主可控高度重视，中央政治局常委多次出席相关会议，推动网络安全与信息化发展。
• 网络安全重要性：习主席多次强调“没有网络安全就没有国家安全”，并将其提升至国家战略层面。
• 行业增速：IDC预测2017年我国网络安全市场规模为211亿元人民币，同比增长20%，未来三年预计复合增速将超过21%。
• 下游行业需求：政府、电信、金融等占网络安全市场55%，主要投资来源于公费支出，体现了国家意志。

二、自主可控现状与挑战

• IT架构国产化情况：
  • 应用软件与基础硬件：基本实现进口替代，国产化率较高。
  • 基础软件与芯片：国产化率依然较低，存在较大技术差距。
• 国产替代趋势：
  • 云架构在“去IOE”推动下，国内厂商竞争力增强。
  • 传统IT架构中，X86服务器市场国产化率超过80%，但芯片市场仍由Intel、AMD主导。
• 基础软件领域：
  • 操作系统：国产化率不足1%，微软占据主导地位。
  • 数据库：国产化率不足5%，Oracle、SAP等海外厂商占据主导。
  • 中间件：国产化率约20%-30%，IBM、Oracle等仍占据优势。

三、网络安全行业现状

• 行业景气度提升：漏洞数量、恶意程序数量及工控漏洞数量均呈现爆发式增长。
• 第一梯队公司：
  • 启明星辰、绿盟科技、深信服、天融信等在市场中占据领先地位。
  • 启明星辰在2016年市占率已达8%，领先于华三、天融信等。
• 行业竞争加剧：随着行业景气度上升，更多科技企业进入网络安全领域，竞争加剧。

四、投资建议

• 自主可控重点推荐：中国长城、中国软件、太极股份、中科曙光、浪潮信息。
• 网络安全重点推荐：启明星辰、绿盟科技、美亚柏科、卫士通。
• 投资评级：
  • 公司短期评级：根据股价相对沪深300指数表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
  • 公司长期评级：根据公司长期竞争力，分为A、B、C。
  • 行业投资评级：根据行业基本面与指数表现，分为推荐、中性、回避。

行业与公司分析

自主可控体系

• 主要参与单位：中国电科（CETC）、中国电子（CEC）、浪潮集团、紫光集团、中科院等。
• 核心企业：
  • 中国长城：CEC集团核心平台，业务涵盖芯片、整机、服务。
  • 中国软件：CEC集团基础软件平台，中标麒麟、达梦数据库国内领先。
  • 太极股份：CETC旗下布局最全面的软件服务平台，涵盖网络安全、云服务等。
  • 中科曙光：与AMD深度合作，推动X86芯片国产化。
  • 浪潮信息：国内服务器、存储龙头，与IBM合作推动POWER架构自主可控。

网络安全企业

• 第一梯队企业：
  • 启明星辰：产品线完备，党政军客户优势明显。
  • 绿盟科技：股权转让后业务迎来新起点。
  • 美亚柏科：电子取证龙头，渠道下沉与客户拓展推动增长。
  • 卫士通：CETC旗下网络安全平台，自主研发与资本运作双轮驱动。

风险提示

• 政策落地低于预期：国产基础软件及芯片与海外厂商差距较大，政策支持存在不确定性。
• 盈利能力低于预期：基础软件及芯片前期投入大，短期盈利存在不确定性。
• 竞争加剧：行业景气度上升，竞争加剧，可能导致利润率下降。

结论

自主可控与网络安全行业正迎来政策与市场的双重驱动，未来发展潜力巨大。尽管在基础软件和芯片领域仍需突破，但整体趋势向好，建议重点关注具备技术积累与政策扶持的龙头企业。