数智业务高速增长，关注低空经济发展机遇_4页_691kb

报告总结

公司概况: 本报告分析深城交（301091SZ），一家专注于数智业务和低空经济领域的公司。

业绩表现:

• 2023年，公司实现收入142亿元，同比增长158%；净利润16亿元，同比增长11%；扣除非经常性损益净利润12亿元，同比增长586%。2024年一季度，公司收入23亿元，同比下降23%；净利润亏损0.3亿元，亏损幅度增加，但亏损额减亏。

业务分析:

• 数智业务中，大数据软件及智慧交通业务是核心，收入58亿元，同比增长607%，毛利率从23.2%上升至27.2%；2023年该业务占比提升至40.8%。工程设计与检测业务收入33亿元，同比下降79%；规划咨询服务收入51亿元，同比小幅增长。
• 随着智慧交通推进，数字业务有望持续增长，支撑公司收入。

财务与现金流:

• 2023年，毛利率达37.4%，净利润率为12.3%，分别同比提高9.8个百分点和下降12个百分点。期间费用率下降至22%，经营性净现金流为12.5亿元，首次转正，利润增长主要源于业务扩张。
• 2024年一季度，毛利率下降46个百分点至9.5%，经营性净现金流负值达-23亿元，反映开复工节奏慢。

低空经济机会:

• 公司是深圳市低空经济核心参与者，提供从规划到交付的全过程咨询和.soft硬件服务。参与低空经济发展条例项目，并承接首个低空智能融合基础设施建设项目。
• 预计随着低空经济发展，公司将获得更多订单，构建新增长点。

盈利预测与估值:

• 我们下调2024年和2025年净利润预测至17.7亿元和20.9亿元（下降27%和35%），新增2026年预测为25.4亿元。
• 公司维持"增持"评级，目标价基于低空布局，但考虑财政和项目延迟风险。

风险提示:

• 政策落地不及预期或疫情反复可能导致业绩波动。

数据与图表: 报告附表显示收入增长率高，但2024年预测下行趋势，强调了低空投资潜力。