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铜早报20201021总结

核心内容概览

本报告为2020年10月21日的铜市场早报，由投资咨询部祝森林撰写，涵盖铜市场基本面、技术面、库存、主力持仓及操作建议等多方面内容。整体市场情绪偏空，但中长期供需基本面有所改善。

基本面分析

• 供需平衡：全球供需基本大致平衡，但智利供应紧张，导致铜供应偏紧。
• 消费疲软：受疫情二次袭来影响，沪铜消费表现疲软。
• PMI数据：9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，较上月上升0.5个百分点，显示制造业景气有所回升，对市场有一定支撑作用。
• 进口受限：废铜进口受到限制，进一步加剧供应紧张。

技术面分析

• 基差：现货价格为51400元/吨，基差为20元，升水期货，显示现货市场相对强势。
• 库存变化：
  • LME铜库存：10月20日降至183175吨，环比减少725吨。
  • 上期所铜库存：较上周增加1093吨至157547吨。
• 盘面趋势：收盘价收于20日均线下，20日均线向下运行，表明短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，但多头持仓减少，显示市场多空矛盾。

操作建议

• 短期观点：偏空操作，建议投资者短期观望。
• 中期观点：供需基本面有所改善，预计后期调整后可逢低做多。
• 期权策略：沪铜2012合约建议持有51000看跌期权。

期现价差与进口盈亏

• 期现价差：图示显示期现价差走势，数据来源为Wind。
• 进口盈亏：图示显示进口盈亏情况，数据来源为Wind，但具体数值未明确列出。

仓单数据

LME全球库存与供需平衡表

• LME全球库存：图示显示LME铜库存变化，数据来源为Wind。
• 供需平衡表（单位：千吨）：
  • 2019年6月：产量2,014.00，消费量2,050.00，供需平衡-9
  • 2019年7月：产量2,020.00，消费量2,089.00，供需平衡-57
  • 2019年8月：产量2,020.00，消费量1,992.00，供需平衡-56
  • 2019年9月：产量1,994.00，消费量2,019.00，供需平衡7
  • 2019年10月：产量2,050.00，消费量2,070.00，供需平衡-48
  • 2019年11月：产量1,998.00，消费量2,075.00，供需平衡-42
  • 2019年12月：产量2,055.00，消费量2,019.00，供需平衡-4
  • 2020年1月：产量2,071.00，消费量2,062.00，供需平衡4
  • 2020年2月：产量1,798.00，消费量1,658.00，供需平衡80
  • 2020年3月：产量1,968.00，消费量1,949.00，供需平衡-22
  • 2020年4月：产量1,961.00，消费量2,085.00，供需平衡-16
  • 2020年5月：产量2,052.00，消费量2,088.00，供需平衡3
  • 2020年6月：产量2,061.00，消费量2,253.00，供需平衡-169

其他数据

• CFTC数据：图示显示CFTC持仓变化，数据来源为Wind。
• TC/RC数据：图示显示TC/RC变化，数据来源为Wind。

免责声明

本报告所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，也不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或暗示。