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生猪市场分析总结（2024年07月05日）

一、核心内容概述

本报告由国泰君安期货分析师周小球和吴昊发布，重点分析了当前生猪市场的基本面及趋势强度，提出逢低做多9月和11月旺季合约的策略建议。整体来看，生猪市场呈现价格回升但需求疲软的态势，市场处于主动去库阶段，但总量逻辑支撑价格走势。

二、基本面数据

1. 现货价格

• 河南现货：18550元/吨，同比上涨450元
• 四川现货：18100元/吨，同比上涨150元
• 广东现货：18950元/吨，同比上涨250元

现货价格整体呈现上涨趋势，但上涨后市场承接能力较弱，反映出需求端的疲软。

2. 期货价格

• 生猪2407：17540元/吨，同比上涨130元
• 生猪2409：17855元/吨，同比下降15元
• 生猪2411：18205元/吨，同比下降65元

期货价格呈现“先涨后跌”的走势，尤其是9月和11月合约价格相对较低，显示市场对后续旺季的预期偏弱。

3. 成交与持仓

• 生猪2407：成交量5手，较前日减少3手；持仓量89手，较昨日减少4手
• 生猪2409：成交量31647手，较前日减少6194手；持仓量69685手，较昨日减少2367手
• 生猪2411：成交量10434手，较前日减少1670手；持仓量52531手，较昨日减少592手

成交量和持仓量均呈现下降趋势，表明市场交投活跃度降低，投资者情绪趋于谨慎。

4. 基差与价差

• 生猪2407基差：1010元/吨，同比上涨320元
• 生猪2409基差：695元/吨，同比上涨465元
• 生猪2411基差：345元/吨，同比上涨515元
• 7-9月价差：-315元/吨，同比上涨145元
• 9-11月价差：-350元/吨，同比上涨50元

基差持续走高，显示现货价格相对期货价格更具吸引力，但价差仍为负，表明近期合约价格相对更高，市场对远月合约的看跌情绪仍存。

三、主要观点

• 当前生猪现货价格有所回升，但市场承接能力差，需求端仍处于淡季。
• 二育（二次育肥）逐步转为抛售，推动市场进入主动去库阶段。
• 饲料成本及体重数据支持总量逻辑，表明市场供应端存在调整空间。
• 9月和11月合约价格相对较低，具备逢低做多的潜力。
• 短期来看，LH2409合约支撑位为16500元/吨，压力位为18500元/吨。

四、投资建议

• 策略：逢低做多9月和11月旺季合约。
• 风险提示：需注意止盈止损，控制仓位，防范价格波动风险。
• 短期关注点：LH2409合约的支撑与压力位，关注市场是否出现反弹迹象。

五、免责声明

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