20210620-开源证券-食品饮料行业周报_高端白酒前景乐观_着眼长期坚守价值_11页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

食品饮料行业在2021年6月15日至6月18日期间整体表现略优于市场，食品饮料指数跌幅为2.0%，在一级子行业中排名第14，跑赢沪深300约0.3个百分点。其中，软饮料、其他酒类及啤酒涨幅领先，东鹏饮料、李子园、来伊份等个股表现突出，而泸州老窖、海南椰岛、金禾实业等则出现下跌。

主要观点

• 高端白酒前景乐观：分析师认为，白酒行业仍处于结构性繁荣阶段，五粮液和国窖在产能布局、品质建设、文化建设等方面有明显动作，且价格上行趋势明显。
• 五粮液表现积极：五粮液在股东大会上表示乐观，其产品矩阵和渠道管理策略有助于提升批价，未来增长可期。
• 国窖价格预期上行：国窖采取配额制供货，库存不高，掌握价格主动权。预计在旺季到来时价格将提升，且“中国品味”系列可能成为重点发力产品。
• 行业长期看好：分析师对高端白酒的发展趋势保持乐观，建议投资者关注股价波动带来的机会。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：直销渠道表现强劲，2021Q1收入增速高于全年指引，公司具备量价腾挪空间。
• 五粮液：持续推进营销改革，渠道管控和产品矩阵优化有助于实现双位数增长。
• 中炬高新：尽管面临成本压力，但公司仍在推进战略调整，管理效率有望提升。
• 海天味业：动销情况良好，新品招商进展顺利，持续成长性明确。

行业数据

• 白酒产量：2021年1-5月白酒产量同比增长11.67%，显示行业整体增长。
• 名酒价格指数：6月上旬全国名酒价格指数上涨9.95%，白酒价格环比微涨0.03%。
• 价格调整：金酱酒业宣布从9月1日起上调部分产品零售价。
• 电商表现：京东618开场5分钟酒类成交额突破2亿，中高端白酒和川酒增长显著。

上游农产品价格

• 奶价上涨：6月15日GDT全脂奶粉中标价同比上涨41.3%，生鲜乳价格同比上涨19.6%。
• 猪肉价格下降：6月18日猪肉价格同比下跌49.4%，预计全年猪价下行趋势持续。
• 大麦进口量增长：5月进口大麦价格同比上涨20.1%，数量同比上涨117.6%，可能引发后续价格波动。
• 大豆与豆粕：6月18日大豆现货价同比上涨31.0%，豆粕价格同比上涨15.7%，预计价格持续走高。
• 白糖价格：柳糖价格同比上涨2.6%，白砂糖零售价微跌，长期可能维持高位。

股东大会及事件

• 煌上煌：6月22日召开股东大会，需关注其后续动向。
• 金徽酒：5月24日发布相关报告，涉及行业与公司发展动态。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响消费能力。
• 食品安全风险：行业存在食品安全隐患。
• 原料价格波动：如大豆、大麦等原料价格波动可能影响成本。
• 消费需求复苏：若复苏不及预期，可能影响行业增长。

估值与盈利预测

总结

整体来看，食品饮料行业在2021年6月中旬表现出一定的抗跌能力，其中白酒板块仍具增长潜力。五粮液和国窖作为重点标的，其产品策略和渠道管理正在推动价格上行。同时，上游农产品价格波动对行业成本构成影响，但白酒仍处于结构性繁荣阶段，建议投资者关注其长期价值。