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电科数字（600850）2023年年报点评：业绩稳中向好，业务结构优化

国海证券维持电科数字“买入”评级，认为公司积极布局“新质生产力”，业务高质量增长可期。

业绩概况

2023年公司实现营业收入10001亿元，同比增长131%，但归母净利润497亿元，同比下滑464%；扣非净利润493亿元，下滑623%。业绩分化主要由于项目执行成本上升，但公司经营活动现金流同比大幅提升8228%。Q4业绩同样呈现结构性增长，海外业务快速增长推动营收增长。

业务亮点

1. 战略转型成效显现
   数字化产品业务收入712亿元，同比增幅达1445%，业务结构优化。毛利率提升至20.28%，主要受益于高毛利数字化产品占比增加。

2. 核心业务突破
   数字应用软件收入达136亿元，增长102%；智能计算硬件收入576亿元，增长384%。获华为合作、中标民航科技创新项目等关键突破。

3. 国际业务显著增长
   公司海外业务收入576亿元，同比增长4655%，4家海外子公司已实现盈利。

财务预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为608/735/892亿元，当前股价对应PE分别为22/18/15倍。维持“买入”评级，主要基于公司在行业数字化领域的核心地位和业务结构优化前景。

风险提示

宏观经济波动、业务创新风险、人力资源供应不足等。