20240512-国元期货-尿素期货周报_尿素行情波动_供应仍将下滑_8页_850kb

尿素期货周报分析总结（国元期货）

市场回顾

上周尿素UR2409合约创2024年以来新高后回落，周内先涨后跌。节后基本面与资金面共振推动冲高，随后小幅回落。周内山东尿素价格趋高，基差扩大至234元/吨，盘面在2100关口承压下滑，空头增仓、多头减仓，主要因动力煤和焦煤等关联品种价格下跌拖累。

基本面分析

1. 需求端：工农业刚需持续跟进，农业需求以水稻追肥为主，工业需求短期高位运行，但存在季节性下滑可能。尿素企业代发订单环比显著增加，库存降幅收窄，截至5月底国内尿素总库存环比减少16.2%。

2. 供应端：企业检修计划持续收缩产能，煤制尿素产能利用率下降0.83个百分点，产量环比下降0.96%，高氮肥等工业需求支撑供应收缩预期。

3. 成本端：煤价上涨（榆林动力煤坑口价环比涨24%）强化成本支撑，但关联品种焦煤、焦炭价格大幅下滑对尿素期货情绪形成负反馈。

市场情绪与预期

基本面仍偏强，但需关注高库存消化进程与高价现货对去库的负作用。化肥出口量偏低拖累市场情绪。短期预计尿素受情绪拖累回调，基本面未破稳，后期或回升，关注点包括资金面、上游成本及装置检修动态。