20211130-安信国际证券-新能源行业研究报告_建设全国统一电力市场_促进新能源市场交易_3页_753kb

报告摘要

新能源行业研究报告总结

核心内容

本报告围绕全国统一电力市场建设对新能源行业的影响展开，重点分析政策导向、市场机制改革及投资建议等方面。核心内容包括：

政策支持：国家发改委、国家能源局及国家电网有限公司等机构陆续出台政策，推动全国统一电力市场的建立，旨在优化电力资源配置，提升新能源消纳能力。
市场机制改革：《省间电力现货交易规则（试行）》的发布标志着我国电力现货市场建设取得重要进展，有助于构建“统一市场、两级运作”的电力市场体系。
新能源发展：全国统一电力市场的建设将促进新能源参与市场交易，推动构建以新能源为主体的新型电力系统，提升新能源运营商的盈利空间。
投资建议：报告推荐投资者关注新能源运营商，重点推荐龙源电力（916.HK）及中广核新能源（1811.HK）等优质企业，认为其在新能源装机和盈利增长方面具有潜力。

主要观点

政策导向明确：
- 2021年11月，中央全面深化改革委员会审议通过《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，强调电力市场运行规律与市场经济规律的结合，推动多层次统一电力市场体系的建设。
- 国家电网印发《省间电力现货交易规则（试行）》，为全国统一电力市场建设奠定基础。
市场机制优化：
- 省间电力现货交易作为全国统一电力市场的重要组成部分，有助于实现电力余缺互济，促进清洁能源大范围消纳。
- 当前省间现货市场覆盖范围有限，参与主体单一，新规将推动其完善，形成更完整的省间交易体系。
新能源发展受益：
- 全国统一电力市场的建立将提升新能源在电力交易中的参与度，促进清洁能源的跨省输送和消纳。
- 市场化手段将有助于新能源运营商提升盈利空间，增强市场竞争力。
投资机会分析：
- 报告认为新能源运营商将受益于电力市场改革，建议关注具备较强竞争力和增长潜力的企业。
- 推荐龙源电力（916.HK）和中广核新能源（1811.HK）作为重点投资标的，因其在新能源装机和盈利增长方面表现突出。

关键信息

政策背景：国家层面推动电力市场改革，加快构建全国统一电力市场体系，以适应能源结构转型。
市场进展：国家电网经营区已有六家省级现货试点单位运行顺畅，省间现货市场建设逐步推进。
投资标的：重点推荐龙源电力（916.HK）和中广核新能源（1811.HK），认为其在新能源发展方面具备优势。
风险提示：政策执行力度可能不及预期，现货市场交易规模及溢价可能低于预期。

行业动态与估值分析

| 公司名称 | 代码 | 市值（百万元） | 股价（元） | 年结日期 | 市盈率（Y0） | 市盈率（Y1f） | 市盈率（Y2f） | 市盈率（Y3f） | 每股盈利增长（Y0） | 每股盈利增长（Y1f） | 每股盈利增长（Y2f） | 每股盈利增长（Y3f） | 股息率（Y0） | 股息率（Y1f） | 股息率（Y2f） | 市净率（Y0） | 市净率（Y1f） | 市净率（Y2f） | 净负债比率 | ROE（%） | ROA（%） |
|------------------|-------------|----------------|------------|----------|--------------|---------------|---------------|---------------|--------------------|---------------------|---------------------|---------------------|--------------|--------------|--------------|--------------|--------------|--------------|-------------|-----------|----------|----------|
| 龙源电力 | 916 HK Equity | 131,797 | 16.4 | 12/2020 | 22.8 | 17.4 | 15.2 | 13.1 | 31.4 | 14.5 | 16.2 | 0.87 | 1.16 | 1.42 | 2.09 | 1.81 | 1.65 | 166.1 | 11.3 | 3.61 |
| 中广核新能源 | 1811 HK Equity | 29,735 | 6.93 | 12/2020 | 23.5 | 16.8 | 14.8 | 12.3 | 40.2 | 13.2 | 20.0 | 3.14 | 2.78 | 2.47 | 3.14 | 2.78 | 2.47 | 388.7 | 19.1 | 3.18 |
| 大唐新能源 | 1798 HK Equity | 22,039 | 3.03 | 12/2020 | 15.2 | 11.2 | 9.1 | 8.0 | 44.7 | 35.4 | 22.6 | 13.7 | 1.19 | 2.02 | 2.50 | 1.53 | 1.36 | 0.88 | 435.0 | 13.2 | 1.82 |
| 中国电力 | 2380 HK Equity | 39,228 | 4 | 12/2020 | 19.3 | 15.9 | 13.7 | 10.0 | 30.8 | 21.2 | 16.0 | 36.8 | 3.94 | 2.96 | 3.79 | 3.12 | 2.86 | 2.54 | 185.1 | 9.0 | 2.97 |
| 三峡能源 | 600905 CH Equity | 186,854 | 6.54 | 12/2020 | 36.2 | 34.2 | 26.1 | 21.9 | 27.1 | 5.8 | 31.4 | 19.1 | 1.16 | 0.86 | 0.93 | 3.19 | 2.31 | 1.91 | 173.4 | 8.1 | 2.30 |
| 节能风电 | 601016 CH Equity | 31,532 | 6.29 | 12/2020 | 45.3 | 33.1 | 23.9 | 19.8 | -1.4 | 36.7 | 38.4 | 20.5 | 0.70 | 1.11 | 1.59 | 3.19 | 2.31 | 1.91 | 173.4 | 8.1 | 2.30 |
| 福能股份 | 600483 CH Equity | 29,606 | 15.44 | 12/2020 | 17.2 | 15.1 | 10.8 | 10.0 | 12.5 | 13.9 | 39.6 | 8.0 | 1.75 | 0.65 | 1.10 | 1.75 | 1.93 | 1.68 | 64.4 | 10.9 | 4.50 |
| 行业平均 | - | - | - | - | 22.9 | 17.0 | 13.2 | 11.2 | 26.4 | 54.6 | 33.2 | 13.2 | 3.2 | 3.0 | 3.5 | 1.6 | 1.5 | 1.3 | 226.4 | 7.9 | 2.3 |