20230910-国盛证券-建筑材料行业周报_政策态度转向_回调后建议积极配置建材板块_16页_1mb

### 2023年9月10日建筑材料行业周报总结

1. 市场表现

• 整体板块表现：建筑材料板块（SW）本周上涨-0.8%，跑赢上证综指（-0.53%），相对沪深300超额收益0.56%。
• 细分行业分化：
  • 水泥（SW）下跌8.3%。
  • 玻璃制造（SW）上涨16.9%，玻纤制造（SW）上涨16.1%。
  • 装修建材（SW）上涨2.8%。
• 资金流动：本周建筑材料板块资金净流入2亿元。

2. 行业观点

• 政策转向：近期政策组合拳落地，表明政策态度转向“托底地产需求”，后续政策有望持续发力，建议回调后积极配置建材板块，长期看好开工端企稳复苏。
• 重点推荐标的：
  • 水泥：重点关注海螺水泥，估值处于历史低位，需求逐步触底。
  • 玻纤：供给担忧仍在，但估值进入底部区间，长期配置性价比提升。
  • 消费建材：关注志特新材、东方雨虹，2024年新开工逐步企稳，竣工端或边际转弱。
  • 玻璃：旺季需求小幅好转，第三轮补库接近尾声，价格高位震荡。

3. 水泥行业周跟踪

• 价格变动：本周水泥市场价格环比下跌0.3%，价格下调区域集中在华东、华北部分省份。
• 需求预估：旺季需求尚未充分复苏，出货率环比小幅提升3个百分点，整体成交偏弱，底部震荡为主。
• 风险提示：需求修复速度不及预期、错峰政策扰动。

4. 玻璃行业周跟踪

• 价格变动：本周浮法玻璃价格上涨9.9%，市场成交重心上移。
• 供应与库存：库存处于低位，加工厂订单饱满，第三轮补库接近尾声，预计旺季价格高位震荡。
• 风险提示：行业亏损风险、产能扩张压力。

5. 玻纤行业周跟踪

• 供需关系：供给仍在高位，行业库存高企，多数企业亏损。
• 毛利率：本周无碱粗纱价格环比下跌29%，毛利率50%（受成本支撑）。
• 风险提示：供应增量压力、需求疲软拖累估值修复。

6. 风险提示

• 地产需求疲软：房企资金短缺可能导致需求修复不及预期。
• 原材料价格上涨：如纯碱、PVC等原材料成本上升，挤压企业盈利空间。

7. 下行关注

• 政策动向：后续地产支持政策的落地效果。
• 供需动态：水泥、玻璃旺季需求恢复情况，玻纤供给端变化。

【注】 本报告基于Wind、国盛证券研究所数据及百川盈孚信息撰写，仅供交流，投资决策需谨慎。