20260128-国信证券-银行_美国四大行2025年业绩快报点评-信贷扩张与息差韧性难掩资产质量隐忧_9页_745kb

报告摘要

美国四大行2025年业绩快报总结

核心内容

美国四大银行（摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行）在2025年整体实现了较好的业绩增长，但部分银行的净利润出现小幅下降，主要受到资产质量恶化和拨备压力上升的影响。

主要观点

业绩表现：2025年四大行全年净利润分别为570亿美元、305亿美元、143亿美元、213亿美元，同比分别下降2.4%、增长13.1%、增长12.8%、增长8.2%。
ROE表现：摩根大通ROE为16.7%，同比下降0.73个百分点；美国银行ROE为10.2%，同比提升0.98个百分点；花旗集团ROE为7.5%，仍处于低位；富国银行ROE为11.7%，呈现缓慢复苏趋势。
信贷扩张：2025年四大行贷款总额均实现显著增长，摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行贷款总额分别增长10.8%、7.7%、9.3%、7.3%。信贷扩张主要由商业贷款和信用卡贷款驱动，反映出科技投资热潮和居民消费需求回暖。
资产质量：不良率、净核销率和不良生成率等指标持续上升，已接近疫情时期水平。其中，信用卡净核销率达到近年最高，显示风险正在积聚。
拨备覆盖率：虽然四大行拨备覆盖率仍处于较高水平，但较2022年末有所下降，表明可能尚未为未来不良暴露做好充分准备。
净息差：尽管美联储在2024-2025年累计降息175个基点，但四大行净息差呈现企稳甚至小幅回升态势，主要得益于负债成本降幅大于资产收益率降幅。
手续费收入：手续费净收入普遍增长，主要受益于消费信心恢复和资本市场回暖。
其他非息收入：表现较为平淡，受全球经济复杂多变和高利率长尾效应影响，金融市场交易压力较大。

关键信息

信贷扩张

摩根大通：贷款总额增长10.8%，商业贷款和信用卡贷款为主要驱动力。
美国银行：贷款总额增长7.7%，商业贷款和消费贷款均实现两位数增长。
花旗集团：贷款总额增长9.3%，商业贷款增长显著。
富国银行：贷款总额增长7.3%，消费贷款恢复增长。

资产质量

不良率：2023-2025年不良率持续上升，已接近疫情时期水平。
净核销率：信用卡净核销率达到近年最高，显示风险积聚。
拨备覆盖率：摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行拨备覆盖率分别为261.4%、227.5%、531.8%和168.2%，较2022年末分别下降32个、105个、164个和62个百分点。