20250630-中原期货-铜铝周报_宏观氛围改善_有色集体走强_33页_4mb

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证监发【2014】217号
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铜铝市场分析（2025.06.30）

要点摘要

1. 市场情绪升温：宏观面，美国释放贸易谈判进展信号，带动市场情绪回暖。
2. 铜逻辑与建议：
   • 上方阻力80,000元/吨，关注是否存在压力。
   • 下方支撑76,000元/吨。
   • 支撑因素：铜矿供应紧张预期、美国232条款关税预期。
   • 风险点：关税对经济的负面影响。
3. 铝逻辑与建议：
   • 上方压力20,800元/吨，面临淡季与需求疲软压力。
   • 下方支撑20,000元/吨。
   • 支撑因素：低库存。
   • 风险点：淡季需求下滑、电解铝限产政策变动。
4. 氧化铝逻辑与建议：
   • 上方压力3,100元/吨，供应过剩压力持续存在。
   • 下方支撑2,800元/吨。
   • 风险点：产能过剩、进口供应、复产情况。

主要分析

• 宏观：美国贸易谈判进展带来积极预期。
• 基本面：
  • 铜：供应端受冶炼厂出口计划影响，库存下滑；需求端遇高铜价压制；主要逻辑关注矿端与关税预期博弈。
  • 铝：供给稳定，需求季节性疲软，加工行业开工率下降。
  • 氧化铝：供应小幅增加但惜售；需求随复产略有增长；成本利润空间边际扩宽但过剩压力仍存。
• 行情回顾：各品种价格周度累计涨跌不一。
• 风险提示已分别在各品种分析中列出。

市场展望

铜价面临上方压力测试，铝和氧化铝则因供需矛盾有所承压，关注国内政策、经济数据以及国际关系（如关税落地时间、墨西哥矿业政策）的变动。