20230315-中国银河-机械行业行业月度动态报告_两会强调核心技术攻坚_关注机械行业国企价值重估_30页_2mb

机械行业分析报告总结

核心内容

机械行业是制造业的基础性行业，涵盖通用设备、专用设备、运输设备及仪器仪表等，是产业链中游的重要组成部分。2023年，机械行业在政策推动下呈现稳增长态势，尤其在核心技术攻坚和国企价值重估方面获得显著关注。同时，智能制造和新能源装备成为行业发展的主要方向。

主要观点

1. 政策推动与投资机会：

   • 政府工作报告强调扩内需与深化供给侧改革，专项债安排3.8万亿元，带动基建与制造业投资。
   • 国资委启动国企对标世界一流企业价值创造行动，推动机械行业国企提升竞争力。
   • 智能制造与新能源装备是未来重点发展方向，受益于政策支持与技术进步。

2. 行业景气度分化：

   • 2023年2月挖机销量同比下滑12.4%，但降幅收窄，全年预计持平或微降。
   • 制造业投资累计增速回升至8.10%，PMI为52.60，显示行业景气度向好。
   • 通用设备景气度或见底，而新能源等高景气细分子行业专用设备需求持续增长。

3. 细分子行业景气度：

   • 高成长板块：光伏设备、锂电设备、半导体设备、工业机器人等维持高景气度。
   • 资源品相关板块：油气装备及服务、核电设备、煤机等受益于大宗商品价格高企。
   • 低景气板块：工程机械、电梯、农机等因疫情及房地产政策影响，景气度相对较低。

关键信息

• 2023年2月挖机销量：21450台，同比下降12.4%；1-2月累计销量31893台，同比下降20.4%。
• 固定资产投资：2023年2月累计增速达5.50%，基建投资增速达12.18%，制造业投资增速回升。
• 房地产投资：1-2月房地产开发投资完成额同比下降5.70%，但政策持续放松，预期销售数据逐步修复。
• 制造业景气度：制造业PMI为52.60，保持在荣枯线上，预计全年景气度有望筑底回升。
• 出口情况：出口走弱对机械设备影响较小，主要集中在传统设备领域，如工程机械、电动工具等。

投资建议

1. 高端装备进口替代：
   • 关注数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等具备进口替代空间的子行业。
2. 新能源装备：
   • 看好光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等受益于“双碳”战略的领域。
3. 新能源汽车产业链：
   • 关注一体压铸、换电设备、复合铜箔等与新能源汽车相关的设备投资机会。

核心组合（截至2023.03.15）

行业面临的问题

1. 核心技术缺失：高端装备制造市场被外国巨头占据，如工业机器人、半导体设备等。
2. 科技成果转化不畅：中国科技成果向产业转化率仅为10%，远低于发达国家的30%-40%。
3. 市场集中度偏低：缺乏国际影响力的领军企业和知名品牌，企业间竞争激烈。
4. 成本与人才问题：人工成本上升、物流成本高、高技能人才短缺等问题影响行业发展。

行业建议

1. 提升企业创新能力：加强产学研结合，强化企业创新主体地位。
2. 健全科技成果转化机制：完善科研评价激励机制，推动技术转移。
3. 促进行业整合：鼓励优势企业兼并重组，培育领军企业。
4. 降低企业经营压力：优化营商环境，加快高技能人才培养。

行业在资本市场中的表现

• 上市公司占比：机械设备行业上市公司占A股的10.16%，营收占比为16.4%。
• 估值水平：机械设备板块PE处于中等偏下水平，但部分细分行业如光伏设备、锂电设备等PE估值逐步抬升。
• 国际估值比较：中国机械行业PE高于美股，PB估值逐步接近美国，专用设备板块PE处于历史高位。

风险提示

1. 制造业投资低于预期：若制造业投资不及预期，可能影响相关设备需求。
2. 政策支持力度低于预期：政策力度不足可能抑制行业增长。
3. 技术产业化进程缓慢：若技术落地低于预期，可能影响设备厂商的订单和业绩。
4. 房地产与基建投资不及预期：若房地产与基建投资放缓，可能影响工程机械等需求。

总结

2023年机械行业在政策支持下整体保持稳增长态势，尤其在智能制造和新能源装备领域表现突出。行业景气度呈现分化，通用设备或见底，而新能源等高景气子行业持续增长。尽管面临核心技术缺失、科技成果转化不畅等问题，但通过提升企业创新能力、促进行业整合、加强人才培养等措施，行业有望进一步发展。未来，高端制造和新能源装备将成为行业发展的主要方向，相关企业具备良好的投资机会。