20210305-华泰证券-在发展中坚定推进改革与转型_9页_729kb

2021年政府工作报告点评总结

核心内容

2021年政府工作报告延续了中央经济工作会议的基调，强调在发展中推进改革与转型。报告明确了经济增长目标为“6%以上”，并提出以保就业、促高质量发展为核心任务。同时，报告对财政政策、货币政策、房地产政策、发展与安全统筹、改革开放等多方面进行了部署，为中国经济的持续健康发展指明了方向。

主要观点

1. 经济增长目标与高质量发展

• 2021年经济增长目标设定为“6%以上”，考虑到低基数效应，实际增长有望远超该目标。
• 重点强调保就业和高质量发展，设定城镇新增就业1100万人以上，调查失业率控制在5.5%左右。
• 政策目标包括改善收入分配、健全社会保障体系、扩大内需、强化科技支撑等。

2. 财政政策：积极但更可持续

• 2021年预算赤字率小幅下调至3.2%，不再发行特别国债。
• 地方专项债额度为3.65万亿元，与2020年基本持平，但较2019年显著增加。
• 财政支出将重点支持新基建、新型城镇化、信息网络、物流、民生项目改造等，同时注重化解地方政府隐性债务风险。

3. 货币政策：继续退出宽松

• 货币政策保持稳健，强调灵活精准、合理适度。
• 随着经济复苏和通胀回升，货币政策将逐步回归“正常化”。
• M2和社会融资总量增速或下降，市场利率可能上升，但小微企业融资仍会得到支持。

4. 房地产政策：保持定力，解决大城市住房问题

• “房住不炒”仍是核心原则，保障性租赁住房和共有产权住房供给将增加。
• 租赁住房税费负担有望降低，以缓解新市民、青年人的住房困难。
• 住建部提出22大城市实行住宅用地“两集中”政策，引导市场预期。

5. 统筹发展与安全

• 强调粮食、能源资源和金融安全，应对国际形势不确定性与气候变化挑战。
• 加快处置金融风险，包括资管新规存量资产处置、债券市场信用风险释放、银行与信托风险防控等。

6. 改革开放：以“双循环”为核心

• 推进要素市场化配置、国企改革、财税金融体制改革等。
• 延续“双循环”战略，扩大贸易和投资开放，支持跨境电商、自贸区建设、人民币国际化等。

关键信息

重点政策领域

• 财政政策：积极但更注重可持续性，支持基础设施、公共服务和民生项目。
• 货币政策：稳健退出宽松，关注通胀与实体经济支持。
• 房地产政策：调控“房住不炒”，推动租赁住房建设，加强土地管理。
• 发展与安全：强化粮食、能源、金融安全，防范系统性风险。
• 改革开放：推进要素市场化、国企改革、财税金融改革，深化双循环战略。

未来重点方向

• 绿色经济：支持绿色低碳发展，推进碳排放达峰方案，建设用能权和碳排放权交易市场。
• 科技创新：加强关键核心技术攻关，促进科技成果应用，推动制造业升级。
• 扩大内需：以城镇化为驱动，提升居民收入，尤其是农村居民，支持服务型消费。

风险提示

• 新冠疫情再度恶化：可能影响全球经济复苏进程。
• 政策超预期收紧：尤其是通胀压力上升可能促使政策更趋紧缩。

改革与转型措施

对内改革

• 推进要素市场化配置改革，包括土地、劳动力、资本、技术、数据等。
• 完善社保体系，逐步延迟法定退休年龄，提高基本养老保险参保率至95%。
• 推动国企改革，优化财税体系，支持制造业和科技企业研发。

对外开放

• 加大贸易和投资开放力度，支持中小外贸企业，发展跨境电商。
• 推进资本项目双边开放，加快人民币国际化进程，提升国内外双向投资便利度。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出、暂停评级、无评级。
• 评级基于分析师对行业或公司未来6至12个月相对基准表现的预期。

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