20221103-中财期货-鸡蛋投资策略月报_高基差存在修复需求_8页_1mb

高基差存在修复需求总结

核心内容

近期鸡蛋市场表现出较强的上涨趋势，主要受疫情导致的货源运输受阻及局部地区家庭囤货需求增加的影响。市场走货加快，推动蛋价创年内新高，多地现货价格突破6元/斤，且维持高位。与此同时，鸡蛋期货01合约涨幅较小，期现基差逼近1000点，存在修复需求。

主要观点

• 市场现状：蛋价在淡季中异常上涨，现货价格持续走高，期货合约表现相对较弱。
• 供应端分析：在产蛋鸡存栏量处于低位，供应偏紧，但气温下降使得产蛋率提升，产能略有增加。养殖利润持续上涨，导致淘鸡日龄延后，进一步支撑供应。
• 需求端分析：终端对高价存在抵触情绪，部分需求被抑制，销区走货趋紧，但短期表观需求仍较强。
• 基差与期现关系：期货合约JD2301贴水现货，基差走弱，显示市场对远期价格预期偏弱。
• 操作建议：建议在JD01合约回调企稳后进行做多操作，以捕捉未来价格反弹机会。

关键信息

一、月度策略推荐

• 推荐策略：JD01合约回调企稳后做多。
• 理由：现货价格持续上涨，期货合约贴水较大，存在基差修复需求。

二、上月市场回顾

• 现货价格：全国鸡蛋均价上涨至5.90元/斤，环比上涨12.5%。
• 期货走势：
  • JD2212合约收盘价上涨至5050点，涨幅7.32%。
  • JD2301合约收盘价微涨至4303点，涨幅0.28%。
• 交割情况：JD2210合约交割量为87万斤，交割金额4,779,010元。
• 基差变化：JD2212合约基差从975点降至850点，JD2301合约基差走弱。

三、鸡蛋基本数据

四、后期预测

• 供给情况：蛋鸡存栏量偏低，主要因5-6月补栏鸡苗较少，养殖户对后市预期偏弱。
• 成本支撑：饲料价格（豆粕、玉米）上涨，为蛋价提供底部支撑。
• 价格走势：预计11月中旬之前蛋价将有所回调，但临近春节可能再次上涨。
• 操作建议：在JD01合约回调企稳后，建议继续做多，以应对未来价格反弹。

风险提示

1. 饲料价格波动：豆粕和玉米价格可能继续上涨，影响成本。
2. 疫情变化：疫情形势若出现变数，可能进一步影响货源运输和市场供需。

附：行业主要指标长期走势概览

• 鸡蛋期价结构：图3显示鸡蛋期货合约的走势。
• 蛋鸡苗价格：图4显示蛋鸡苗价格长期走势。
• 配合料均价：图5显示蛋鸡配合料均价趋势。
• 养殖利润：图6显示养殖利润变化情况。
• 产地价格：图7显示山东产地鸡蛋价格走势。
• 基差走势：图8展示JD2301合约基差变化。
• 淘汰鸡价格：图9显示淘汰鸡价格变化。
• 存栏与价格比：图10和图11分别展示在产蛋鸡存栏及存栏与价格比趋势。
• 季节性规律：图12展示鸡蛋价格的季节性规律。

分公司及营业部信息

• 中财期货各分公司及营业部联系方式：涵盖上海、浙江、江苏、河南、成都、天津、重庆、沈阳、武汉、西安、南昌、合肥、唐山、日照、赤峰、厦门、常州、南通、宁波等地的详细地址及联系电话。