> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鸡蛋周报：春节备货临近蛋价有所回升 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 # 第一部分逻辑分析及交易策略 # 内容摘要 现货分析 供给分析 成本分析 需求分析 交易策略 本周鸡蛋主产区均价3.2元/斤，较上周五上涨0.3元/斤，主销区均价3.4元/斤，较上周五上涨0.3元/斤。本周全国鸡蛋市场在春节备货带动下上涨。产区方面周内走货逐渐加快，各环节库存下降明显，部分库存清完，贸易商拿货较为积极，流转速度加快，蛋价明显上涨；下半周下游食品厂正常备货，前期积累的冷库蛋以及中秋后库存蛋库存基本清理完成，低价库存蛋价格有所上涨，市场产销区价差缩小，情绪明显偏强。 周内养殖端出栏分歧持续存在，多数养殖单位延续逢高出淘的理性操作，同时受阶段性蛋价上涨及春节行情看涨预期驱动，部分养户压栏惜售情绪有所反复，尤其在周内蛋价涨势较快阶段，惜售心态更为明显，后期随着蛋价涨势放缓、止涨企稳，该情绪逐步平复。而下游需求端始终表现平淡，农贸市场鸡产品销量持续一般，屠宰企业普遍保持按需收购、按订单采购的节奏，对高价货源抵触情绪较强，低价收货不畅但高价采购意愿不足，整体采购积极性有限。 鸡蛋主产区现货价格（元/斤） 鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 主产区淘汰鸡平均价（元/斤） 受春节前备货需求拉动，蛋价持续快速上涨，市场看涨预期增强，下游经销商及终端环节“买涨”心态普遍，主动拿货积极性高，产区走货顺畅，同时各产区内销备货需求稳步增加，货源流通加快，综合来看，本周产区发货量大幅增加，主要受益于春节前备货需求的集中释放以及终端市场看涨预期下的主动增库。根据卓创数据，1月8日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1733万只，较前一周变化不大。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，1月8日当周淘汰鸡平均淘汰日龄485天，较前一周增加1天。 根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加 $5\%$ ，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国 $50\%$ )为3959万羽，环比变化不大，同比减少 $13.9\%$ 。根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加 $5\%$ ，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国 $50\%$ )为3959万羽，环比变化不大，同比减少 $13.9\%$ 。 在产蛋鸡存栏及未来预测 样本企业蛋鸡苗月度出苗量 全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量 当周饲料成本变化不大，截至1月15日玉米价格为2363元/吨附近；豆粕价格目前跌至3184元/吨；目前综合饲料成本约在2609元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.87元/斤附近。 综合来看，周内饲料价格微涨，单斤鸡蛋成本保持稳定。本周全国鸡蛋市场在春节备货启动下上涨，产区方面周内走货先快后缓，各环节库存下降明显，贸易商拿货较为积极，给予市场好转情绪；下游食品厂正常开始备货，由于时间尚早，备货量正常；虽有春节备货节日利好提振，但产区涨价幅度加快，产区之间几乎没有价差，内销市场走货未见明显好转，且后半周走货有所放缓。综合看本周鸡蛋均价环比上涨，故单斤鸡蛋利润同步抬升。根据卓创数据显示，截至1月15日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.13元/斤，较前一周上涨0.26；1月9日，蛋鸡养殖预期利润为-14.14元/羽，较上一周价格下跌0.41元/斤。 鲜鸡蛋单斤周度平均盈利 蛋鸡养殖预期利润 综合饲料成本 ■周初期，春节备货开启需求集中释放，经销商拿货情绪较好，市场成交偏快，推动销区销量稳步增加。周中后期市场库存充足，各环节积极出货，销量增长态势放缓。综合来看，周内春节备货氛围浓厚，需求面持续向好，销区销量环比增加。根据卓创数据，截至1月8日当周全国代表销区鸡蛋销量为7391吨，较上周下降 $2.6\%$ ，处于历年低位。 ■周内蛋价持续上涨，养殖端亏损减少，多数养殖户选择顺势出货锁定利润。随着春节临近，多渠道需求增加，市场交投较快，贸易商多维持快进快出节奏，库存难以形成积压。整体看，受春节备货需求持续释放的影响，鸡蛋生产环节和流通环节库存均呈大幅下降态势，当前整体处于低位水平。据卓创数据，截至1月15日当周生产环节周度平均库存有0.97天，较上周库存天数略有减少。流通环节周度平均库存有1.05天，较前一周略有减少。 ■本周蔬菜价格指数略有回升，12月17日寿光蔬菜价格总指数为142.01，猪肉价格略有回升，截至12月17日全国猪肉平均批发价约在14.81元/公斤左右，较上周变化不大。 销区代表销量 鸡蛋生产+流通环节库存 寿光蔬菜价格总指数 猪肉全国平均批发价 ■交易逻辑：考虑到临近春节，市场整体销售情况较快，现货价格上涨较为明显，其中邯郸地区现货价格涨至3.2元/500g（上涨0.5元/斤），现货价格表现较强使得期货盘面有一定支撑。供应方面，目前整个鸡蛋开始去产能，12月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加 $5\%$ ，低于之前预期。预计未来几个月产能大概率继续下降。综合来看，本次价格上涨主要是现货价格上涨较为明显，此外，今日是2月合约120手限仓前最后一个交易日，前期空单获利平仓对盘面有一定影响。虽然目前现货价格上涨较为明显，但考虑3月合约是春节后合约，而春节后鸡蛋需求清淡，蛋价较低，因此预计03合约向上空间相对有限。 1、单边：可考虑逢低建多5远月合约。 2、套利：建议观望。 3、期权：建议观望。 # 第二部分周度数据追踪 淘汰鸡日龄 主产区蛋鸡苗平均价（元/羽） 1-5价差 1月基差 5-9价差 5月基差 9-1价差 9月基差 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 银河期货 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020) Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijing,P.R.China(100020) 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor, No.501 Dong Da Ming Road, Sinar Mas Plaza, Hongkou District, Shanghai, China 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn # 玻謝 银河期货微信公众号 下载银河期货APP