20230506-国金证券-基础化工行业中期报告_化工产品景气回落_静待底部反转_68页_10mb

化工行业中期报告总结

1. 行业概况

2022年化工行业保持高景气，下半年景气回落；2023年一季度需求缓慢复苏，盈利改善。2022年营业收入697万亿元，净利润同比增长202%，但下半年净利润环比大幅下降590%。2023Q1营业收入164万亿元，净利润环比增长975%。

2. 业绩与盈利能力

• 整体业绩：2022年收入高速增长，净利润同比下滑124%，主因疫情和海外加息压制盈利；2023Q1盈利环比改善，轮胎等板块表现突出。
• 盈利能力：毛利率和净利率均下滑，轮胎行业因海运费下降和需求修复，2023Q1毛利率环比上升。

3. 细分子行业分析

• 高增长行业：2022年钾肥、农药等受益于价格上行，2023Q1轮胎修复明显；2023Q1民爆用品、轮胎、日用化学产品表现优异。
• 下滑行业：氯碱、无机盐等受价格走低影响，业绩承压。

4. 投资建议

• 关注新材料（如东材科技）和周期成长标的（如远兴能源）。
• 主题性机会：AI相关化工标的和需求复苏标的。

5. 风险提示

• 疫情影响需求、原油价格波动、贸易政策变动等宏观经济不确定因素。