20260209-五矿期货-能源化工日报_30页_3mb

报告摘要

能源化工日报总结（2026-02-09）

核心内容概述

本日能源化工日报涵盖了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯&苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯（PX）、PTA、乙二醇（MEG）等多个能源化工品种的行情资讯与策略观点，整体呈现了市场供需、价格走势及投资建议。

原油

行情资讯

INE主力原油期货收涨1.70元/桶，涨幅0.37%，报465.40元/桶。
新加坡ESG油品周度数据：汽油库存累库0.62百万桶至17.53百万桶（环比+3.68%）；柴油库存累库0.33百万桶至8.93百万桶（环比+3.82%）；燃料油库存累库4.26百万桶至24.20百万桶（环比+21.37%）；总成品油库存累库5.21百万桶至50.65百万桶（环比+11.47%）。

策略观点

当前油价已计价较高地缘溢价，但伊朗断供缺口仍存。
中期布局为主，需等待地缘终点爆发以排除尾部风险。

甲醇

行情资讯

区域现货涨跌：江苏-45元/吨，鲁南-2.5元/吨，河南、河北、内蒙无变动。
主力合约变动+6元/吨，报2244元/吨；MTO利润变动-5元。
基差-113元/吨（-2）。

策略观点

当前甲醇已计价部分利空因子，海外地缘短期仍有波动可能。
建议前期布空止盈，短期观望为主。

尿素

行情资讯

区域现货涨跌：山东+10元/吨，江苏+10元/吨，其余地区无变动。
总体基差-16元/吨。
主力合约变动-2元/吨，报1776元/吨。
内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，基本面利空预期即将来临。

策略观点

逢高空配，关注后续产能和开工的变化。

橡胶

行情资讯

橡胶短期行情由资金定价，与基本面关联度低。
多空双方讲述不同故事：涨因宏观多头预期、季节性预期、需求预期；跌因需求偏弱、供应增加。
天然橡胶RU多头认为东南亚增产有限、季节性下半年转涨、中国需求预期转好。
天然橡胶空头认为宏观预期不确定、供应增加、需求处于淡季。

行业数据

截至2026年1月29日，山东全钢胎开工负荷62.41%，较上周下降0.29%，较去年同期上升54.41%。
全钢轮胎库存承压，半钢胎开工负荷75.35%，较上周上升0.08%，较去年同期上升53.03%。
国内轮胎企业半钢胎库存承压。
截至2026年1月30日，青岛地区天胶库存累库1.09万吨至59.12万吨，涨幅1.88%。
中国天然橡胶社会库存127.2万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.17%。

策略观点

胶价预计跟随商品大盘震荡整理。
建议短线交易，设置止损，快进快出。
RU2605低于16000可短空，买NR主力空RU2609可恢复建仓。

PVC

行情资讯

PVC05合约下跌71元，报4981元。
常州SG-5现货价4760元/吨（-90），基差-221元/吨（-19）。
5-9价差-113元/吨（-4）。
成本端：电石乌海报价2550元/吨，兰炭中料785元/吨，乙烯698美元/吨，烧碱589元/吨。
PVC整体开工率79.3%，环比上升0.3%；电石法80.9%，环比上升0.3%；乙烯法75.5%，环比上升0.5%。
下游开工率41.4%，环比下降3.3%。
厂内库存28.8万吨（-0.2），社会库存122.7万吨（+2.1）。

策略观点

企业综合利润位于中性偏低位，供给端减量偏少，产量处于历史高位。
下游内需步入淡季，需求承压；出口退税取消短期提振出口。
成本端电石持稳，烧碱偏弱。
供需过剩格局难以扭转，关注后续产能和开工变化。
期货价格短期受电价预期、产能清退预期和抢出口情绪支撑。
长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，逢低做多PP5-9价差。

纯苯&苯乙烯

行情资讯

纯苯现货价格下跌40元/吨，期货价格下跌40元/吨，基差扩大17元/吨。
苯乙烯现货价格下跌100元/吨，期货价格下跌64元/吨，基差走弱36元/吨。
BZN价差171.75元/吨，下降11元/吨。
EB非一体化装置利润-51.8元/吨，上涨16.6元/吨。
EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨。
供应端：纯苯开工率69.96%，环比上升0.68%；江苏港口库存累库0.8万吨。
需求端：三S加权开工率40.79%，环比上升0.23%；PS开工率55.2%，下降0.4%；EPS开工率56.24%，上升2.98%；ABS开工率64.4%，下降1.7%。

策略观点

纯苯期货价格下跌，基差扩大，苯乙烯期货价格下跌，基差走弱。
非一体化装置利润中性偏高，估值修复空间缩小。
纯苯开工低位反弹，供应依然偏宽。
苯乙烯港口库存持续累库，季节性淡季，需求震荡上涨。
纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化。
非一体化装置利润已大幅修复，建议逐步止盈。

聚烯烃（聚乙烯、聚丙烯）

聚乙烯

主力合约收盘价6812元/吨，上涨35元/吨；现货价6675元/吨，下跌65元/吨；基差-137元/吨（走弱100元/吨）。
上游开工率87.03%，环比下降0.27%。
周度库存：生产企业库存37.97万吨（+5.67万吨），贸易商库存2.32万吨（-0.23万吨）。
下游开工率33.73%，环比下降4.03%。
LL5-9价差-52元/吨，环比缩小1元/吨。

策略观点

期货价格上涨，分析如下：OPEC+暂停产量增长，原油价格或已筑底。
聚乙烯现货价格下跌，估值向下空间仍存。
仓单数量历史高位回落，对盘面压制减轻。
2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产，煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。
季节性淡季，农膜原料库存或将见顶，整体开工率震荡下行。

聚丙烯

主力合约收盘价6691元/吨，上涨15元/吨；现货价6715元/吨，无变动；基差24元/吨（走弱15元/吨）。
上游开工率74.9%，环比下降0.01%。
周度库存：生产企业库存41.58万吨（+1.49万吨），贸易商库存18.32万吨（-0.02万吨），港口库存6.37万吨（-0.03万吨）。
下游开工率49.84%，环比下降2.24%。
LL-PP价差121元/吨，环比扩大20元/吨；PP5-9价差-32元/吨，环比扩大2元/吨。

策略观点

期货价格上涨，分析如下：EIA预测全球石油库存小幅去化，供应过剩缓解。
供应端无产能投放计划，压力缓解；需求端季节性震荡。
供需双弱，库存压力高，短期无突出矛盾。
仓单数量历史高位，待供应过剩格局转变，盘面价格或筑底。
长期关注PP5-9价差逢低做多机会。

对二甲苯（PX）& PTA & 乙二醇（MEG）

PX

PX03合约上涨74元，报7172元；PXCFR上涨6美元，报898美元。
按人民币中间价折算基差-59元（-12）；3-5价差-90元（+12）。
中国负荷89.5%，环比上升0.3%；亚洲负荷82.4%，环比上升0.8%。
装置方面：中化泉州重启，浙石化提负，福建联合石化负荷波动。
PTA负荷77.6%，环比上升1%；装置方面：四川能投重启，台湾70万吨装置检修。
1月韩国PX出口中国40.8万吨，同比下降2.5万吨。
库存：12月底465万吨，月环比累库19万吨。
估值成本：PXN为288美元（-16），韩国PX-MX为139美元（-4），石脑油裂差111美元（+18）。

策略观点

PX负荷维持高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
预期检修季前PX维持累库格局。
估值中枢抬升，短流程利润高企，但整体供需结构偏强。
中期格局较好，关注春节后下游聚酯开工及原料装置检修计划。
逢低做多PX机会。

PTA

PTA05合约上涨22元，报5166元；华东现货下跌15元，报5085元；基差-72元（+5）；5-9价差8元（+12）。
装置方面：四川能投重启，台湾70万吨装置检修。
下游负荷78.2%，环比下降6%；装置方面：恒逸25万吨长丝重启，三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修。
终端加弹负荷下降35%至17%，织机负荷下降24%至9%。
库存：1月30日社会库存（除信用仓单）211.6万吨，环比累库3.3万吨。
现货加工费下跌48元至360元，盘面加工费下跌19元至402元。

策略观点

PTA进入春节累库阶段，供给端短期高检修，需求端淡季负荷下降。
加工费预期高位持稳，PXN回调至中性水平。
春节后仍有估值上升空间，中期关注逢低做多机会。

乙二醇（MEG）

EG05合约下跌2元，报3743元；华东现货下跌19元，报3630元；基差-113元（-2）；5-9价差-114元（-2）。
供给端：乙二醇负荷76.2%，环比上升1.8%；合成气制负荷76.8%，环比下降4.3%；乙烯制负荷75.9%，环比上升5.4%。
下游负荷78.2%，环比下降6%；装置方面：恒逸25万吨长丝重启，三房巷、佳宝、元垄等475万吨化纤装置检修。
终端加弹负荷下降35%至17%，织机负荷下降24%至9%。
港口库存89.7万吨，环比累库3.9万吨。
估值成本：石脑油制利润-1242元，国内乙烯制利润-704元，煤制利润101元。
成本端：乙烯持平至698美元，榆林坑口烟煤末价格反弹至620元。

策略观点

产业基本面整体偏高负荷，进口2月预期小幅下降，但下游淡季累库压力大。
中期存在进一步压利润降负预期，需加大减产改善供需格局。
估值同比中性偏低，短期伊朗局势紧张、煤炭反弹支撑其估值，存在反弹风险。

其他数据与图表

能源类图表：包括WTI、Brent原油走势，秦皇岛港动力煤价格，纽卡斯尔港煤价，东北亚LNG价格，SC原油月差，成品油价格走势，欧洲柴油裂解价差，美国汽油裂解价差，美国商业原油库存，环渤海九港煤炭库存，波罗的海干散货指数（BDI）。
燃料油图表：新加坡高硫、低硫燃料油现货价格，高硫、低硫燃料油裂解价差，高硫、低硫燃料油基差，新加坡高低硫价差，燃料油期货库存。
沥青图表：市场价与主力合约收盘价，基差，生产毛利，库存数据。
甲醇图表：现货基差、江苏太仓现货价、煤制利润、开工率、厂内库存、港口库存、仓单数量。
尿素图表：现货基差、山东现货价、生产毛利、开工率、库存数据、仓单数量。
橡胶图表：上海全乳胶市场价、青岛保税区泰标20号胶、RU与NR主力价差、泰国生产毛利、泰国与海南降水量。
苯乙烯图表：主力合约收盘价与现货价、基差、非一体化与一体化装置生产毛利、港口库存、开工率。
PVC图表：主力合约与现货价、基差、厂内与社会库存、乙烯法与电石法生产毛利、产能利用率、仓单数量。
PX & PTA & MEG图表：PX现货及主力合约收盘价、PTA现货及主力合约收盘价、MEG现货及主力合约收盘价、PX基差、PTA基差、MEG基差、PTA现货加工费、乙二醇乙烯制与煤制利润、PXN价格。