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中国发改委表示政策发力要适度提前

核心内容

中国国家发展改革委指出，2022年一季度面临的不确定因素较多，政策发力应适当提前，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。主要政策方向包括扩大内需、支持工业运行、适度超前开展基础设施投资等。此举旨在通过提前布局政策，形成更多实物工作量，稳定经济增长。

主要观点

1. 市场预期与政策动向

   • 市场短期内存在调整风险，但长期趋势仍受政策支持。
   • A股市场需警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回档风险。
   • 港股受互联网和教育板块监管影响，局部回调，但整体风险可控。
   • 美股面临估值较高板块的调整压力，尤其是受美联储提前缩表影响。

2. 经济与行业展望

   • 2022年全球经济面临挑战，但中国政策发力有助于稳定市场预期。
   • 大宗商品表现抢眼，文华商品指数上涨6.55%，铁矿石、螺纹钢、玻璃等涨幅显著。
   • 欧洲央行可能在第四季度加息，美国延长光伏产品全球保障措施，日本旅游业持续低迷。

3. 行业分析

   • LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，成长空间大。
   • 医药行业：受集中带量采购影响，估值偏高，需等待合适时机。
   • 大众食品板块：2021年面临成本上涨和需求回落，但行业最差阶段已过，预计2022年有所改善。
   • 乳制品板块：人均消费仍有提升空间，龙头加快布局细分市场，原奶成本压力趋缓。
   • 银行板块：2021年业绩明显好转，2022年净利润增速预计在8%-10%之间，但行业分化加剧。
   • 新能源汽车板块：2021年保持强劲增长，2022年补贴政策延续，退坡30%，预计销量超500万辆。

关键信息

• 市场表现：恒生指数、上证综合指数、沪深300指数等主要指数年初至今涨幅不一，部分指数如创业板指数涨幅较大，而法国CAC指数、富时100指数等则出现较大幅度下跌。
• 估值情况：各行业PE、PB及股息率显示不同板块的估值差异，如医药行业PE较高，而银行板块PE较低。
• 波动率：VIX和VHSI指数显示市场波动率较高，需警惕市场调整风险。
• 商品走势：CBOT大豆、ICE布油等商品价格表现强劲，部分农产品如棕榈油、豆油也有明显上涨。
• 利率变动：美国国债利率上涨，中国国债利率下降，显示中美利差扩大，可能影响资本流动。
• AH股溢价：H股对A股溢价率多数为负，显示H股估值相对较低，A股相对较高。

风险提示

• 市场可能受未预期因素影响，出现波动。
• 数据来源可能存在偏差或更新，需谨慎对待。
• 投资决策应结合个人风险承受能力和投资目标，建议咨询独立顾问。

投资建议

• 买入：未来一年公司绝对收益率预期在50%以上。
• 增持：未来一年公司绝对收益率预期在20%-50%之间。
• 中性：未来一年公司绝对收益率预期在-20%至20%之间。
• 回避：未来一年公司绝对收益率预期在-20%以下。

财务权益披露

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