20180821-长城证券-三毛派神-000779.SZ-公司动态点评_拟转型工程咨询_盈利将显著提升_4页_656kb

三毛派神（000779）公司动态点评总结

核心内容

三毛派神（000779）是一家由甘肃国资委实际控制的大型国有企业，主营业务为毛精纺呢绒的生产与销售。公司近期公布了一项重大资产重组计划，拟通过发行股份购买资产的方式，收购甘肃国投控制的工程咨询集团100%股权，交易对价为22.19亿元，交易价格为11.37元/股，发行1.95亿股。此次交易旨在推动公司业务转型，增强盈利能力，并实现国有资产的证券化。

主要观点

1. 业务转型与盈利能力提升

• 注入优质资产：工程咨询集团整合了甘肃省主要的8家工程咨询公司，业务涵盖建筑、水利、市政、岩土等多个领域，形成一体化服务。
• 业绩承诺明确：甘肃国投承诺标的公司2018-2020年累计净利润分别不低于20091.89万元、42389.80万元、66731.15万元。
• 盈利显著改善：重组完成后，公司净利润将大幅增长，2019年预计实现225.40万元，2020年预计实现250.59万元，2018年则为亏损-9.82万元。

2. 国企改革与产业布局优化

• 深化国企改革：此次重组是甘肃省深化国企改革、优化产业布局的重要举措。
• 双主业发展：重组后公司将形成工程咨询服务业与纺织业双主业发展，提升综合竞争能力和市场拓展能力。
• 国有资产证券化：工程咨询集团整体上市将提升国有资产证券化率，拓展发展空间。

3. 行业前景与政策利好

• 工程咨询潜力巨大：行业为智力密集型和人才密集型，行业壁垒高，具有良好的发展前景。
• 基建投资回暖：国家“十三五”规划及中央政治局会议强调基建补短板，对交通、市政、建筑等行业构成利好。

4. 投资建议

• 首次覆盖给予中性评级：假设资产重组顺利推进，工程咨询集团业绩承诺兑现，预计2019-2020年公司EPS分别为1.21元和1.34元，对应PE分别为11倍和10倍。
• 投资价值评估：公司未来盈利能力有望显著提升，但当前估值仍处于较高水平，需关注市场表现及重组进程。

关键信息

股价与市值数据

• 当前股价：12.12元
• 总市值：22.60亿元
• 流通市值：22.60亿元
• 总股本：18,644万股
• 流通股本：18,644万股
• 12个月最高/最低：17.75元 / 10.68元

盈利预测

财务指标变化

估值指标

风险提示

• 行业环境恶化：毛纺行业可能进一步恶化，影响公司原有业务。
• 竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响盈利。
• 重组不确定性：资产重组尚处于预案阶段，存在失败风险。

投资评级说明

• 公司评级：中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5% ~ 5%之间。
• 行业评级：中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。

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