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尿素价格分析总结

核心内容

尿素近期价格震荡上行，主要受春耕旺季农业需求释放及出口传言刺激投机需求的影响，3月实现涨价去库存。分析师詹建平认为，尿素价格或将继续保持偏强震荡，4月农业需求仍强劲，出口预期对价格形成上行动力。但需警惕短期涨幅过大后下游承接意愿有限的风险，建议关注回落后的多单机会。

主要观点

• 需求支撑：春耕旺季推动农业需求，4月仍为追肥用肥旺季，对价格形成支撑。
• 投机需求：出口传言刺激投机市场，进一步推动价格上涨。
• 供需关系：上游利润修复，供给压力持续，但需求端表现强劲，支撑价格。
• 库存变化：尿素企业库存和港口库存持续下降，显示市场去库存趋势。
• 国际价格：国际尿素价格延续下滑，内外价差拉大，刺激出口预期。
• 策略建议：建议逢低做多，05合约预计运行在1750-2000元区间。
• 风险提示：出口政策变化和宏观政策调整可能对价格走势产生影响。

关键信息

一、行情回顾

• 3月份尿素价格震荡上涨。
• 主要支撑因素：春耕旺季农业需求释放、出口传言刺激投机需求。
• 价格走势：实现涨价去库存。

二、基差与价差

• 05合约基差走强，3月3日为8元/吨，3月31日为78元/吨。
• UR05-09价差走阔，3月3日为-54元/吨，3月31日为46元/吨，显示近月合约相对走强。

三、供给端分析

1. 供给情况：

   • 2月以来，尿素利润持续修复，主要由于煤价下行和尿素价格回升。
   • 周度开工率维持高位，截至3月27日为84.83%，环比-1.04个百分点，同比+3.61个百分点。
   • 气头开工率环比-5.35个百分点，同比-10.58个百分点。
   • 煤头产量为113万吨，环比持平，同比+17万吨。

2. 库存情况：

   • 企业库存截至3月27日为80.5万吨，环比-21万吨，同比+3.7万吨。
   • 港口库存维持在13.4万吨。

3. 国际价格：

   • 国际尿素价格延续下滑，3月27日FOB美国海湾为365.51美元/吨，环比-9美元/吨。
   • FOB阿拉伯海湾为362.51美元/吨，环比-17.5美元/吨。
   • FOB黑海为342.51美元/吨，环比-7.5美元/吨。

四、需求端分析

1. 产销率提升：

   • 产销率抬升，主要由于产量小幅下滑和春耕旺季需求释放。
   • 4月仍是农业需求旺季，对价格形成支撑。

2. 复合肥产量上升：

   • 复合肥周度产量为143.5万吨，环比+13.4万吨，同比+36万吨。
   • 复合肥周度库存为89万吨，环比+2万吨，同比+9万吨。
   • 复合肥出口放开，成为尿素价格上涨的助推因素。

3. 三聚氰胺需求：

   • 三聚氰胺周度开工负荷率为62.08%，环比+3.79个百分点，同比-8.52个百分点。
   • 三聚氰胺产量为12.5万吨，环比+1.3万吨，同比+1.5万吨。

五、总结与展望

• 价格走势：尿素价格或保持偏强震荡，主要受需求偏强预期和出口预期支撑。
• 策略建议：建议逢低做多，关注05合约1750-2000元区间。
• 风险提示：出口政策变化和宏观政策调整可能对价格走势产生影响。

相关研究

• 《尿素周报 0318：供给形成压制，出口船期不利》
• 《尿素周报 0520：基本面支撑，但继续上行空间有限》
• 《尿素月报 0603：基本面预期偏弱，但不宜追空》
• 《尿素周报 0708：缺乏新变量，价格延续震荡》
• 《尿素周报 0722：基本面偏弱，价格重心下移》
• 《尿素周报 0812：出口炒作影响盘面情绪》
• 《尿素周报0826：短期反弹，空间有限》
• 《尿素周报0909：供强需弱格局延续》
• 《尿素周报1021：供应过剩是中长期矛盾》
• 《尿素周报1104：关注反弹后的卖出机会》
• 《尿素周报1118：维持空配观点》
• 《尿素周报 0217：出口传言再起》
• 《尿素周报 0310：供需双旺，价格区间震荡为主》

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