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尿素早报总结

核心观点：综合基本面及市场面因素，本期尿素期货表现偏强，预计今日震荡运行。

一、基本面利好

1. 供需格局短期支撑：供减需稳，国内检修装置增加，日产下降；需求端农需跟进良好，复合肥开工偏高、工业需求变化稳定。
2. 出口政策利好：4 月至 8 月出口法检放松，预期出口增加，理论上存在潜在利多。
3. 基差强劲：UR2409合约基差 100，升水比例 45%，升水较健康。
4. 库存适中：国内工业库存中性（合计709万吨），未现过剩压力。
5. 技术形态：主力UR2409合约站稳在20日均线上。
6. 持仓增强力量：主力多单持仓净头寸增加。

二、基本面利空

1. 供应端高位产能：尿素实际供应仍处高位，造成上行天花板。
2. 前期累库风险：产量虽临时调整，但产量同比维高。

主要逻辑：基本面整体偏多，价格承压于供应格局偏松；驱动因素在于基差强和政策支持。

主要风险点：政策变化，主要指向出口退税等方面。

三、供需平衡状态（近期）

免责声明：本报告信息仅供参考，不构成任何操作建议，据此操作风险自负。

数据来源：钢联大越期货整理。
报告单位：大越期货股份有限公司。
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