20230502-东吴证券-光线传媒-300251.SZ-2022及23Q1业绩点评_优质项目储备丰富_23年起业绩有望明显修复_3页_462kb

光线传媒（300251）2022-23Q1业绩点评

一、业绩表现

• 2022年：营收75亿元，同比下滑35%，归母净利润亏损71亿元，同比下滑129%。
• 2023Q1：营收41亿元，同比下滑6%；归母净利润12亿元，同比增长63%。业绩修复趋势明显。

二、行业复苏

• 票房市场：2023春节档总票房达67.58亿元，创影史第二；2-4月新片上映超百部，数量创近三年新高。
• 公司电影表现：《满江红》、《交换人生》、《中国乒乓》票房突破45/3/1亿元，主控动画电影《深海》票房超9亿元。

三、未来展望

• 项目储备：上半年已上映及定档影片数量超过2022年全年，包括《我经过风暴》《透明侠侣》等，年内还有多部重点项目待上映。
• 动画电影：动画片《茶啊二中》、《小倩》等或于23-24年上映，动画电影成本可控、利润弹性大，或成业绩增长新引擎。

四、投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为79亿元、98亿元、111亿元，对应PE分别为38、31、27倍。
• 评级：维持“买入”评级，看好长期内容优势及AI内容结合潜力。

五、风险提示

• 政策风险、行业竞争加剧、项目进度不及预期等。