20210425-华安证券-通信行业周报_SpaceX商业化进程再提速_我国卫星互联网建设值得关注_22页_2mb

SpaceX商业化进程再提速，我国卫星互联网建设值得关注

核心内容

本报告主要分析了SpaceX在商业化进程中的进展及其对全球卫星产业的影响，同时探讨了我国卫星互联网产业的发展现状与未来潜力。报告指出，SpaceX通过技术创新和成本控制，正在推动全球卫星互联网发展，而我国也正在加快布局，卫星互联网有望成为新的经济增长点。

主要观点

1.1 SpaceX商业载人航天再进一步

• SpaceX成功执行Crew-2任务，将4名宇航员送入国际空间站，预计停留6个月。
• 本次任务首次使用二手火箭和飞船，标志着载人航天进入“全复用”时代。
• 任务内容包括更换太阳能板、生物芯片研究等，推动了太空科研与应用的结合。

1.2 SpaceX商业模式分析

• 主要商业模式包括星链宽带、卫星发射、载人航天和运载服务。
• 技术创新是核心驱动力，如“一箭多星”和火箭回收技术，显著降低成本。
• 市场需求明确，全球仍有大量未覆盖区域，SpaceX凭借价格优势快速占领市场。

1.3 我国卫星互联网商业化进程加速

• 我国低轨卫星发展迅速，2021年4月卫星互联网被纳入“新基建”范畴。
• 国家主导的“中国版星链”计划预计部署1.2万颗低轨卫星，形成覆盖网络。
• 社会资本的加入推动产业链成熟，降低制造和发射成本。

1.4 卫星产业链制造环节有望率先受益

• 卫星制造是产业链优先发展环节，市场规模最大。
• 保守估计我国未来三年卫星制造、发射、地面站市场规模分别为200亿、80亿、120亿。
• 国有企业主导整星制造，部分民营企业在载荷配套、小卫星制造等领域具备竞争力。

1.5 投资建议

• 建议关注卫星制造环节，尤其是具备技术实力的军民融合企业。
• 推荐关注：中国卫星（整星制造）、天银机电、雷科防务、康拓红外（载荷配套）、欧比特（小卫星）等。

关键信息

产业要闻

1. 截至2021年2月底，我国已建成5G基站79.2万个。
2. 诺基亚为科尼部署5GSA专网，提供高带宽、低时延服务。
3. 华为云IaaS市场全球排名第五，增速最快。
4. 我国一季度电信业务收入同比增长6.5%，总量达3845亿元。
5. 西门子重回移动通信领域，打造5G工业专网。
6. 国内首个NB-IoT模组百万级大单落地。

公司公告

• 移远通信：2020年营收增长47.85%，净利润增长27.71%。
• 深南股份：营收增长66.47%，净利润增长100.83%。
• 光环新网：营收增长5.34%，净利润增长10.71%。
• 国盾量子：营收增长219.55%，但净利润亏损。
• 高新兴：2020年营收下降13.63%，净利润亏损。
• 创维数字：第一季度营收增长29.76%，净利润增长104.53%。
• 中国联通：第一季度营收增长11.4%，净利润增长21.2%。
• 超讯通信：营收增长16.65%，净利润稳定。
• 华测导航：营收增长23.05%，净利润增长41.99%。
• 亿联网络：2020年营收增长10.64%，净利润增长3.52%；2021年第一季度营收增长14.35%，净利润增长2.31%。
• 吉大通信：2020年营收下降2.10%，净利润下降27.64%；2021年第一季度营收增长26.39%，净利润增长59.53%。
• 移为通信：2020年营收下降24.91%，净利润下降44.25%；2021年第一季度营收增长58.09%，净利润增长28.65%。

运营商集采招标统计

• 中国电信：启动物联网扩容工程集采，STN设备集采中标华为、中兴、烽火、新华三。
• 中国移动：CMNet骨干网出口扩容工程系统集成服务由中盈优创独家中标；多模万兆软跳纤产品集采中天宽带等4家厂商中标；辽宁移动无源波分设备集采中苏驼、迅特、长飞中标。
• 中国电信：IPRANU设备集采中皖通邮电、山水光电等6家企业入围。

市场行情回顾

• 上周通信（申万）指数下跌0.87%，跑输沪深300指数4.28pct，排名第23。
• 芯片板块涨幅1.70%，表现最佳；网络可视化和IDC板块跌幅分别为3.93%和2.70%，表现最差。
• 华为概念涨幅1.93%，广电系跌幅2.66%，表现最差。

风险提示

• 低轨卫星商业化进程不及预期，可能影响整体产业增长。

总结

SpaceX通过技术创新和商业模式创新，推动了全球卫星互联网发展。我国也在加速布局，卫星互联网建设成为国家战略。随着技术成熟和产业链完善，卫星制造环节将成为重点受益领域，建议关注相关企业。