20260204-国金期货-沥青期货周报_3页_786kb

报告摘要

本报告为2026年2月4日发布的沥青期货周报，由研究员陈博撰写。报告分析了沥青期货与现货市场的走势，以及影响价格的主要因素，并对未来行情进行了展望。

期货市场：2026年1月，沥青期货主力合约（BU2603）整体呈现震荡上行趋势，主要由成本驱动，供需弱现实为辅。地缘政治冲突（如美伊对峙、委内瑞拉原油供应问题）推动原油价格上涨，同时炼厂开工率下降导致现货供应偏紧，共同支撑期价。月末因地缘局势缓和，价格有所回调，但仍维持高位。
现货市场：1月国内沥青现货价格震荡上行，主要消费区如华北、华东、华南的重交沥青价格涨幅在5%-11%之间。西北地区因供应紧张维持高位。成本端受地缘局势影响上涨，需求端虽处淡季，但冬储采购及部分南方赶工需求提供阶段性支撑，市场呈现“成本强、需求弱”的格局。
影响因素：
- 地缘政治与原油成本：美伊对峙及委内瑞拉原油供应受限推升国际油价，Brent原油1月涨幅达6.5%，沥青成本端支撑明显。
- 供应收缩：国内炼厂1月排产200万吨，环比和同比分别下降7.3%和12.1%，产能利用率降至27.4%，为近年同期低位。部分炼厂转产渣油，导致现货流通货源偏紧。
- 库存低位：期货库存从1月5日的24920吨升至1月23日的44830吨，随后回落至2月3日的40070吨，整体仍低于去年同期15%，库存压力有限。
- 需求淡季：北方施工停滞，南方项目收尾，道路沥青开工率仅14%。终端采购以冬储为主，实际需求支撑不足。

价格走势：沥青期货主力合约BU2603在1月震荡上行，月末回调但整体高位运行。
区域分化：华北、华东、华南地区沥青现货价格涨幅较大，西北地区因供应紧张维持高位。
供应变化：国内炼厂1月排产减少，产能利用率处于低位，部分炼厂转产渣油，导致供应收缩。
库存情况：沥青期货库存整体低位运行，库存压力有限。
需求状况：需求端受季节性影响，整体偏弱，仅靠冬储和部分南方赶工需求支撑。
未来展望：
- 短期（1-2周）：地缘政治局势是核心变量，若美伊冲突升级，沥青价格可能重回3400元/吨上方；若局势缓和，期价或回调至3300元/吨附近。
- 中期（1-3个月）：2月炼厂排产继续减少，供应收缩延续；但需求端需等待3月春季开工，短期库存累库压力可能抑制涨幅。成本端需关注委内瑞拉原油替代进展及OPEC增产预期。