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光大期货能化商品日报（2026年2月4日）总结

核心内容

2026年2月4日，光大期货发布能源化工商品日报，对主要品种进行了点评与分析，整体市场趋势呈现震荡格局。各品种受地缘政治、库存变化、需求预期及成本波动等多重因素影响，价格走势存在不确定性，建议投资者谨慎操作，轻仓参与。

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主要观点与关键信息

1. 原油

• 价格变动：WTI 3月合约收盘上涨1.07美元至63.21美元/桶，涨幅1.72%；布伦特4月合约收盘上涨1.03美元至67.33美元/桶，涨幅1.55%；SC2603收盘上涨8元至457.8元/桶，涨幅1.78%。
• 影响因素：地缘局势紧张（如美国击落伊朗无人机）推动油价上涨，同时API数据显示美国原油和馏分油库存锐减，汽油库存增加，对油价形成支撑。
• 展望：地缘风险反复扰动油价节奏，建议投资者关注油价波动，采取轻仓策略。

2. 燃料油

• 价格变动：FU2603跌3.81%，报22701元/吨；LU2604收跌2.28%，报3168元/吨。
• 供应端：2月西方套利船货流入量高位，低硫市场供应充足；高硫市场也因套利船货稳定而供应充裕。
• 需求端：春节前船用燃料油加注活动有望提升，但整体需求疲软。
• 展望：基本面多空因素交织，后续有一定压力，需关注油价波动。

3. 沥青

• 价格变动：BU2603收跌1.72%，报3309元/吨。
• 供需分析：北方地区下游备货为主，多数炼厂低产，库存低位；南方部分套利需求尚可，但春节后终端及交通运输停滞，整体库存呈上升趋势。
• 基差表现：基差走弱，裂解价差有一定修复，但弱需求限制了价格表现。
• 展望：关注油价波动及后续原料进口情况，整体震荡。

4. 聚酯

• 价格变动：TA605收涨1.14%，报5150元/吨；EG2605收跌0%，报3767元/吨。
• 供应端：PX期货主力合约605收盘在7206元/吨，收涨0.78%。
• 需求端：春节假期导致下游需求疲软，市场进入全面休市阶段，预计2月库存将被动增加。
• 展望：一季度累库预期存在，聚酯原料价格跟随成本震荡，需关注计划外装置变动及成本端波动。

5. 橡胶

• 价格变动：RU2605上涨200元至16180元/吨；NR2604上涨170元至13095元/吨；BR2604上涨285元至13185元/吨。
• 基本面：供增需弱，产业链上下游累库为主。
• 政策影响：2025年“稳产增质”转向“推动平稳发展”，加强农产品期货市场建设。
• 展望：价格偏弱震荡，需关注外围宏观对橡胶的扰动。

6. 甲醇

• 价格变动：太仓现货价格2225元/吨，CFR中国价格266-270美元/吨。
• 供需分析：2月国内产量有小幅降低预期，进口量将回落；东部MTO装置检修集中，需求下滑。
• 展望：预计甲醇维持低位宽幅震荡，关注伊朗装船下降及MTO装置负荷变化。

7. 聚烯烃

• 价格变动：华东拉丝主流在6550-6750元/吨，PP毛利为负。
• 供需分析：2月下游进入假期，市场全面休市，库存被动增加。
• 展望：基本面无明显支撑，关注炼厂及社会累库幅度，短期地缘风险未消除，预计震荡。

8. 聚氯乙烯（PVC）

• 价格变动：华东PVC市场价格稳中有涨，电石法5型料4780-4860元/吨，乙烯料主流参考4950-5100元/吨。
• 基本面：弱现实强预期，出口退税政策推动抢出口需求。
• 展望：预计PVC价格维持底部震荡，关注成本端及原料进口变化。

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市场消息

1. 贸易协议：美国总统特朗普与印度总理莫迪达成贸易协议，印度将停止购买俄罗斯石油，美国将降低印度输美商品关税税率。
2. 库存数据：API数据显示，上周美国原油库存锐减1107.90万桶，汽油库存增加473.60万桶，馏分油库存下滑481.10万桶。

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图表分析

4.1 主力合约价格

• 各主要能化商品价格走势震荡，部分品种如原油、燃料油、沥青等受地缘因素及库存变化影响明显。

4.2 主力合约基差

• 原油、燃料油、沥青等品种基差表现各异，部分品种基差走弱，部分基差走强，反映现货与期货价格的偏离情况。

4.3 跨期合约价差

• 各品种合约价差波动，显示市场对未来预期和当前供需的分化，需关注价差变化对价格走势的影响。

4.4 跨品种价差

• 原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值等反映市场对不同品种及区域供需的判断。

4.5 生产利润

• 各主要能化品种生产利润为负或小幅盈利，显示行业整体承压，需关注成本端波动及产能变化。

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研究团队成员介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，多年期货研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，具备国内外研究背景，长期关注行业热点及产业链动态。
• 邸艺琳：天然橡胶/聚酯分析师，擅长数据分析，多次在主流财经媒体发表观点。
• 彭海波：甲醇/丙烯/纯苯/聚烯烃/PVC分析师，具备期现贸易经验，金融理论与产业操作结合能力强。

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联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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免责声明

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