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油脂日报总结（2026年02月05日）

核心内容概述

本报告为银河期货研究员张盼盼于2026年02月05日发布的油脂市场分析，涵盖现货价格、基差、月差、跨品种价差及进口利润等数据，并结合国内外基本面分析，提出相应的交易策略。

主要观点与关键信息

一、现货价格及基差分析

基差表现：

• 豆油：
  • 广东：8484，涨跌幅为 0
  • 张家港：8604，涨跌幅为 -10
  • 天津：8384，涨跌幅为 -10
• 棕榈油：
  • 广东：8992，涨跌幅为 -50
  • 张家港：8982，涨跌幅为 0
  • 天津：9152，涨跌幅为 -60
• 菜油：
  • 张家港：9764，涨跌幅为 0
  • 广西：9844，涨跌幅为 0
  • 广东：未提供

月差收盘价：

• 豆油：5-9月差为 58，涨跌 (8)
• 棕榈油：5-9月差为 28，涨跌 (24)
• 菜油：5-9月差为 58，涨跌 (7)

跨品种价差：

• Y-P：05合约价差为 (938)，涨跌 60
• OI-Y：05合约价差为 1040，涨跌 (63)
• OI-P：价差为 102，涨跌 (3)
• 油柏比：价差为 2.97，涨跌 (0.02)

二、基本面分析

国际市场：

• 马来西亚1月棕榈油产量预计减少 14%，至 157万吨，其中马来半岛减少 16.65%，沙巴减少 8.96%，沙捞越减少 17.07%，婆罗洲减少 11.09%。

国内市场：

• 棕榈油：
  • 本周全国重点地区库存 70.14万吨，环比减少 5.51%，处于历史同期中性水平。
  • 产地报价稳中有降，进口利润倒挂约 170元/吨。
  • 基差稳中偏弱，成交量小幅增加，下游按需采购。
  • 短期维持宽幅震荡，可考虑反弹后逢高短空或静待回调结束继续逢低多。
• 豆油：
  • 本周库存 94.68万吨，环比减少 0.96%，处于历史同期偏高水平。
  • 上周油厂大豆压榨量 229.61万吨，开机率 63.16%，较前一周有所增加。
  • 基差偏稳运行，油厂压榨节奏推升，节前备货需求增加，库存或继续小幅去库。
  • 供应充足，缺乏矛盾，短期跟随棕榈油震荡。
• 菜油：
  • 本周沿海菜油库存 24.2万吨，环比减少 1万吨，处于历史同期中性水平。
  • 上周沿海菜籽压榨量 0.2万吨，开机率 0.53%，库存 5.8万吨，环比减少 0.2万吨。
  • 欧洲菜油FOB报价稳定在 1030美元/吨，进口利润倒挂扩大至 -1300元/吨。
  • 国内采购加菜籽较多，远月供应压力可能增加，但短期仍维持小幅去库节奏。
  • 实际可流通库存偏紧支撑近月基差，进口成本较高对价格有一定支撑。
  • 当前菜油仍受政策端扰动，需关注菜籽进口政策变化。

三、交易策略建议

1. 单边策略：
   • 临近假期，资金可能获利了结，油脂存在回调需求。
   • 可考虑 逢高轻仓试空，或 静待回调后逢低多，整体维持宽幅震荡。
2. 套利策略：
   • Y59合约可考虑 逢高反套。
3. 期权策略：
   • 观望，市场情绪未明确，建议暂不操作。

四、附图说明

报告附有8张图表，分别展示：

• 华东一级豆油现货基差
• 华南24度棕榈油现货基差
• 华东三级菜油现货基差
• Y5-9月差
• P5-9月差
• OI5-9月差
• Y-P05价差
• OI-Y05价差

数据来源包括银河期货、邦成、WIND等平台。

五、免责声明与作者承诺

• 报告由银河期货有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。
• 作者张盼盼承诺以独立、客观的态度出具报告，无任何利益关联。
• 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新责任。