20241023-开源证券-香港交易所-00388.HK-2024前三季香港交易所业绩点评_现货交易情绪逐季回暖_关注业绩改善和估值回升机遇_4页_716kb

港交所投资评级与业绩展望分析

投资评级与关键数据

香港交易所（00388HK）获得“买入”评级，维持现有推荐。当前股价31.48港元，总市值约3,991亿港元，流通市值占99.9%。2024前三季总收入1599亿港元，同比增长2%，净利润927亿港元与去年持平，Q3单季分别增长6%和7%。公司分部营收普遍呈现正向增长趋势。

核心业务表现

1. 交易结算业务回暖：现货业务交易情绪逐季改善，Q3现货ADT同比增长23%。期交所衍生品交易量上升，但收入有所下滑受合约收费减少影响。
2. 保证金业务：公司资金规模同比上升20%，年化回报率达55%，较上年提高9个百分点。保证金投资收益相对稳定。
3. IPO业务：前三季度共完成45家新股上市，集资额422亿元，Q3单季IPO项目与集资额均有显著增长，显示市场回暖迹象。

未来展望与预测

分析师预测2024-2026年ADT将分别达到1210亿/1500亿/1730亿港元，年增长率分别为15%/24%/15%。相应地，归母净利润预计为127亿/140亿/153亿港元，同比增长分别为68%/106%/91%，对应市盈率分别为311倍/281倍/258倍。

机遇与政策催化

• 值得关注的是政策面上的积极因素：国内稳增长政策发力及全球降息周期下的交易活跃度提升。
• 港交所通过多元化战略，在互联互通、衍生品和LME业务方面取得积极成果。
• 证监会的IPO审批效率提升预期，以及新的港交所施政计划将有助于促进市场流动性。

风险提示

主要风险包括：宏观经济波动影响交投活跃度；美联储货币政策不确定性；政策效果不及预期；港交所战略推进不及预期。这些因素可能影响公司业绩表现。

财务指标预测

主要财务指标显示公司长期保持稳步增长，ROE从203%提升至267%，P/B比从7.9倍降至2.5倍，财务状况持续优化。

敬请参阅附后的完整财务摘要与更多分析细节。