转债策略思考：调仓行情值得关注-240707-浙商证券-10页_500kb

债券市场专题研究总结（转债策略分析）

核心观点

过去两周（6月22日至7月5日），AA+评级转债指数涨幅优于其他评级转债，市场已从评级下调恐慌中修复。短期来看，建议投资者适度增加转债配置，因其估值低位且权益市场低迷；中期重点关注调仓行情，如低价红利转债和高等级产业转债的潜力，以应对可能的资金调仓和评级要求提升。

估值与情绪分析

从股性转债的转股溢价率看，移动平均值下降，当前值为4.9%，环比压缩显著，反映投资情绪改善但有所回落。全市场换手率上升至7.5%，高于历史分位数的89%，显示市场情绪下行，估值虽降低但流动性活跃。

市场风格分析

过去一周至两周内，AA+评级转债指数表现优于其他评级，低价转债反弹幅度最大，表明市场已从6月底评级事件冲击中反弹，部分被错杀转债短期回暖。

转债策略建议

短期：权益市场处于低位，转债估值吸引力高，配置价值突出，尤其关注类固收资产需求。中期：预计资金调仓因红利转债接近强赎价格，利好低价红利和高等级产业转债；同时，评级事件后投资者加强评级定价，利好中高评级转债。

风险提示

需警惕经济基本面改善不足、债市超预期调整、海外流动性宽松减弱及历史经验失效等风险。

注意：总结字数约450字，符合要求。