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市场整体表现

本周（2025.11.10-2025.11.14）市场整体下跌，上证综指下跌0.18%，沪深300下跌1.08%，深圳成指下跌1.40%，创业板指数下跌3.01%，科创板指数下跌3.85%，申万通信指数跌幅达4.77%。细分板块中，液冷、运营商、控制器领涨，周涨幅前三；涨幅领先的个股包括剑桥科技、贝仕达克等，而新易盛、源杰科技等跌幅居前。

通信：Gemini3.0预热推动谷歌链投资机会

核心观点

• 谷歌Gemini3.0预热：谷歌Galimit新模型近期或发布，显着提升AI算力主线情绪，并推动芯片资本开支增长。TPUv7性能提升10倍，带动高端PCB、光模块、AEC设备、光交换机等的需求。
• 国产通信接口IP潜力：国产通信接口IP赛道被明确看好，和顺石油收购奎芯科技进一步提升该领域投资情绪。其业绩承诺要求：2025-2028年营收不低于3亿、4.5亿、6亿、7.5亿元，且IP和高速互联产品收入不低于特定值。
• 建议关注：谷歌链（中际旭创、新易盛等），国产通信接口IP（和顺石油、芯原股份等），国产算力超节点（华丰科技、中兴通讯等）。

风险提示

海外算力需求不足、国内投资不及预期、市场竞争加剧、外部制裁。

化学原料：储能和AI驱动锂电材料价格上涨

核心观点

• 储能需求释放带动锂电材料价格攀升：六氟磷酸锂价格已上涨至16万元/吨（较底部上涨3倍），行业供应紧张可能持续至2026年。建议关注天赐材料、新宙邦、深圳新星、多氟多等企业在六氟磷酸锂产业链中的布局。
• VC附加值上升：VC报价已突破6万元/吨，供不应求局面短期难以缓解，建议关注华盛锂电、海科新源、泰和科技。
• 其他建议关注新材料细分：如可降解材料（PBS、PLA）、电池化学品、储能相关新材料等。

风险提示

原材料价格波动、政策变动、技术发展不及预期、竞争加剧。

电力设备及新能源：政策红利与新能源消纳提速

• 新能源消纳政策发布：国家能源局及发改委发出新能源消纳和调控指导意见，目标到2030年建立协同高效的新能源消纳体系，保障新能源顺利消纳并满足新增用电需求。
• 宇树科技完成IPO辅导：标志着新能源机器人领域企业逐步走向资本市场，对其产业链企业提供政策外利好。
• 光伏产业链价格跟踪：
  • 多晶硅价格持稳。
  • 硅片、电池片、组件价格均呈下行趋势，其中硅片下降幅度达3.7%-3.0%，电池片价格普遍下降1.6%-3.3%。
  • 投资策略：建议关注BC技术（爱旭股份、隆基绿能）、供给侧（大全能源、福莱特）、储能（阳光电源、德业股份）、国产替代（石英股份）等方向。

风险提示

装机量不及预期、价格大幅波动、公司内卷、政策不利变动。

公司跟踪：金沃股份盈利能力与产能扩张

• 业绩增长加速：2025年前三季度金沃股份营收9.30亿元，净利润同比增长74.83%，Q3净利润增幅达44.25%。
• 产能扩建进行中：拟通过定增募资用于轴承、锻件等产能扩张，同时进入丝杠、绝缘轴承等新业务领域。
• 国际化与技术布局：产品已进入欧洲、美洲等多个市场，拥有完善全球销售网络，初步打通电机精加工产业链。

投资推荐

预计2025-2027年间公司营收和净利润持续增长（同比增长分别达15.7%-26.3%），当前估值处较低水平，建议增持。

总结与投资建议

• 通信：国产接口IP与谷歌算力链条新兴龙头并重。
• 储能化学品：六氟磷酸锂与VC价格上涨，推荐相关制造企业。
• 新能源与光伏：政策利好消纳但在产业链价格压力下需寻找结构性机会（BC技术、储能设备链）。
• 机械设备与材料出口公司：宇树科技迈出IPO第一步，金沃股份成长持续。