20180401-广发证券-建筑材料行业_微观跟踪前瞻性反映需求不错_13页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

建筑材料行业近期展现出积极的市场动向，尤其在水泥和玻璃领域，价格和库存变化表明需求恢复良好。分析师团队认为，虽然市场启动较慢，但后续需求迅速回升，行业基本面稳健。

主要观点

• 水泥行业：价格环比上升，库存持续下降，核心区域如江浙沪皖库容比处于绝对较低水平。
• 玻璃行业：市场价格小幅上涨，库存环比下降，主要城市如北京、秦皇岛、沈阳等价格均有不同幅度的上涨。
• 行业基本面：上半年需求预计不会差，下半年存在下行风险但幅度可控，优于2011、2014年。
• 投资策略：坚守基本面，精选优质公司，关注可持续高成长或低估值公司以对冲宏观不确定性。
• 重点看好：成长性好的东方雨虹、帝王洁具、三棵树；玻纤和石英玻璃高端领域持续景气的中国巨石、长海股份、石英股份；以及资产整合带来的协同效应，如祁连山、中国巨石。
• 风险提示：宏观经济下行、房地产政策波动、新产能超预期、原材料成本上涨、能源结构转变、公司管理风险。

关键信息

水泥行业

• 价格表现：全国均价环比上升0.81%，华北地区上涨24元/吨，西南地区上涨9元/吨，华东地区微跌1元/吨。
• 库存变化：全国水泥库存环比下降2.31%，华东、西南等地区库存显著下降。
• 煤炭价格：秦皇岛煤炭价格略有上升，华北、东北地区价格变化显著。
• 市场动态：需求恢复迅速，部分企业发货达正常水平，库存维持低位，部分区域如西南地区水泥价格上调积极。

玻璃行业

• 价格表现：全国均价环比上涨0.30元/箱，主要城市如秦皇岛、北京、沈阳等价格均有上涨。
• 库存变化：全国玻璃库存环比下降0.74%，部分区域库存显著下降。
• 纯碱重油价格差：华北地区环比上升，华东、华南持平。
• 产能变化：总有效产能99180.8万重箱，停产产能占比28.03%，计划投产、已点火及可复产产能占现有有效产能的16.44%。

其他建材

• 价格变化：部分原材料如PVC、软泡聚醚、美废、进口原木价格上涨，而HDPE、PP、工业萘、纯MDI、聚合MDI等价格下跌。
• 价格稳定：锆英砂、氧化锆、沥青、丙烯酸、钛白粉、国产原木等价格维持稳定。

市场热点

• 行业动态：海螺水泥进军西藏，中国建材看好水泥需求，京津冀部分企业停限产，玻璃行业纯碱价格上涨。
• 公司动态：中国巨石预计净利润增长30%以上，东方雨虹可转债可转换为公司股份，旗滨集团营收和净利增长显著，金隅集团营收增长33.39%。

重点跟踪公司估值

• 估值数据：列出了海螺水泥、华新水泥、祁连山、长海股份、旗滨集团、再升科技、北新建材、东方雨虹、中国巨石、金隅股份等重点公司的EPS、PE、PB等财务指标。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%-15%
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上

总结

整体来看，建筑材料行业在水泥和玻璃板块表现积极，价格和库存均向好，反映出行业需求的快速恢复。分析师团队认为，尽管市场启动较慢，但后续需求强劲，行业格局良好，优质公司具备较强的业绩稳定性。投资建议关注成长性好、低估值的龙头企业，以应对宏观经济的不确定性。同时，需警惕原材料成本上涨、新产能超预期等风险因素。