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生猪期货早报总结（2022-08-17）

核心内容概述

本报告主要分析了2022年8月17日生猪期货市场及现货市场的行情走势，结合基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等多维度信息，为投资者提供操作建议和市场判断。

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主要观点

一、基本面分析

• 供应端：

  • 2022年6月底，能繁母猪和生猪存栏量均有所上升，分别环比增长2.03%和1.55%。
  • 国家持续推动生猪养殖规模化，但散户出栏增加，部分仍存在压栏惜售情绪，二次育肥集中出栏。
  • 养殖端整体出栏顺畅，但屠企因高价抑制收猪，开工率回落至低位。
  • 猪粮比恢复至一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈，仔猪补栏价格有所回落。

• 需求端：

  • 白条需求疲软，屠企库存充足，鲜销率上升，冻品库容率下降，显示需求偏弱。
  • 疫情对集中性消费仍有影响，需持续关注。
  • 猪肉消费量年度环比上涨，表明价格优势带动消费偏好回升。

• 主要逻辑：

  • 期货价格近期下跌主要由供应过剩造成，但短期存在抗价情绪及二次育肥支撑涨价。
  • 中期来看，饲料成本回落利好养殖利润，养殖户补栏意愿恢复，预计年底肥猪市场行情向好。

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关键信息

1. 基差情况

• 8月16日基差：
  • 现货价21420元/吨，01合约基差-1125元/吨，现货贴水期货。
  • 基差偏多，显示期货价格存在支撑。

2. 库存数据

• 生猪存栏量：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，环比上升1.55%。
• 能繁母猪存栏：截至6月底，能繁母猪存栏为4277万头，环比上升2.03%。
• 重点企业能繁母猪存栏：6月底为471.88万头，环比增1.94%。
• 库存趋势：整体偏空，表明供应压力仍存。

3. 盘面表现

• 01合约：收于MA20上方，偏多。
• 月间价差：1/3合约价差3400元，1/5合约价差3600元，显示远月合约价格相对偏高。

4. 主力持仓

• 主力净空，空头增仓，持仓情绪中性。

5. 操作建议

• 01合约：建议在22332-22798元/吨区间操作。
• 预期：能繁母猪存栏持续增长，散户出栏增加，但压栏惜售情绪仍存，预计月底行情偏强；饲料成本回落利好养殖利润，年底肥猪市场或有上涨趋势。

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利多与利空因素

利多因素

• 饲料价格回落，利好养殖利润。
• 二次育肥需求再度上升，支撑猪价。
• 猪粮比恢复至一级预警以上，养殖利润改善。
• 年度猪肉消费量环比上涨，显示价格优势带动消费回升。

利空因素

• 二次育肥集中出栏，短期供应增加。
• 终端消费疲软，屠企开工率低位。
• 散户出栏增加，但整体市场仍存观望情绪。
• 现货价格贴水期货，可能影响期货价格表现。

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风险提示

• 能繁母猪存栏变化：持续增长可能影响后期供应。
• 仔猪与二次育肥动态：补栏和出栏节奏将影响市场供需。
• 养殖端挺价情绪：可能支撑猪价上涨。
• 屠企收猪情况：高价抑制收猪，影响现货市场。
• 非洲猪瘟疫情：可能影响生猪供应及市场情绪。

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操作建议

• 短期关注01合约在22332-22798元/吨区间操作。
• 中期看好年底肥猪市场，二次育肥需求或再次上升。
• 需密切跟踪能繁母猪存栏、仔猪补栏及屠企采购动态。

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数据概览

期货收盘价（元/吨）

合约	现值	前值	涨跌	涨跌幅
01	22565	22235	+330	+1.48%
03	19165	19095	+70	+0.37%
05	18965	18865	+100	+0.53%
07	18755	18770	-15	-0.08%
09	20410	20080	+330	+1.64%
11	21425	21100	+325	+1.54%

生猪出栏价（元/公斤）

地区	现值	前值	涨跌	涨跌幅
全国	21.42	21.60	-0.18	-0.83%
四川	22.07	22.09	-0.02	-0.09%
湖南	21.75	22.04	-0.29	-1.32%
山东	21.21	21.43	-0.22	-1.03%
湖北	21.11	21.41	-0.30	-1.40%
广东	23.75	23.86	-0.11	-0.46%

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总结

当前生猪市场基本面偏多，但需求端仍显疲软，短期内价格承压。饲料成本回落和养殖利润改善为市场提供支撑，同时二次育肥需求上升可能推动价格上涨。需密切关注能繁母猪存栏变化、仔猪补栏节奏及屠企收猪动态，以判断市场走势。整体来看，短期偏震荡，中期或有上涨潜力。