20220401-华融期货-生猪周评_供需两弱格局不变_本周生猪低位震荡走势_3页_369kb

农产品·生猪周总结（2022年4月1日）

核心内容

本周生猪期货LH2205主力合约报收12955元/吨，上涨1.97%，成交量15.4万手，持仓量55554手，增仓-12925手。现货市场方面，生猪价格为12.31元/千克，环比上涨2.07%；猪肉价格18.20元/千克，环比微涨0.30%；仔猪价格24.35元/千克，稳中微涨；二元母猪价格2267.03元/头，环比下跌0.20%。猪粮比价为4.37，环比上涨0.09，自繁自养亏损544元/头。

主要观点

1. 现货市场走势

• 生猪价格整体环比上涨，但区域差异明显：吉林、辽宁价格小幅下跌，北京、浙江、新疆、四川、河北、山东、河南等地价格有所上涨，广东涨幅较大。
• 猪肉价格受猪价上涨影响微涨，但市场需求疲软，供应仍偏宽松。
• 仔猪价格稳中微涨，市场对下半年行情持乐观态度。

2. 政策动态

• 国家发改委启动年内第三批中央冻猪肉储备收储，计划于4月2日和3日收储4万吨冻猪肉，以稳定市场预期。
• 由于猪粮比价持续低于5:1，处于过度下跌一级预警区间，后续若生猪价格继续低位运行，国家或将继续收储。

3. 产能与市场结构

• 截至2022年2月，全国能繁母猪存栏4268.2万头，环比下降0.51%，但仍是正常保有量的104%，产能仍处于高位。
• 二元能繁母猪存栏占比持续回升至88%，表明行业结构正逐步优化。

4. 进口数据

• 2022年3月上半月猪肉进口实际装船15949.85吨，预计本月装船量达20732.19吨，下月装船量显著减少至607.15吨。
• 1-2月肉类进口总量为108万吨，其中猪肉进口45万吨，同比降幅近60%；禽肉进口10万吨，同比降幅达50%以上。进口下降主要受国内供应恢复和替代效应减弱影响。

关键信息

• 生猪价格：本周生猪价格环比上涨，但整体市场仍偏弱。
• 猪肉价格：受猪价上涨影响微涨，但消费恢复缓慢，市场仍面临供应过剩压力。
• 仔猪价格：稳中微涨，市场对下半年行情预期较好。
• 猪粮比价：4.37，环比上涨，但自繁自养仍亏损。
• 收储政策：国家将继续通过冻猪肉收储稳定市场，但收储量有限，对短期供需影响不大。
• 能繁母猪存栏：仍处于高位，产能去化缓慢，市场长期供应宽松格局未变。
• 进口趋势：猪肉进口持续下降，禽肉进口同样下滑，国内供应恢复是主因。

后市展望

• 市场基本面：供需两弱格局不变，生猪价格维持低位震荡偏弱走势。
• 价格支撑与压力：LH2205合约下方关注12000元/吨的支撑，上方关注14000元/吨的压力。
• 关键因素：后续需重点关注产能去化情况、收储政策执行力度及疫情对生猪出栏和消费的影响。

风险提示

• 市场风险：生猪价格受供需变化及政策调控影响较大，存在波动风险。
• 政策风险：国家收储政策可能对市场情绪产生一定支撑，但实际效果有限。
• 疫情风险：疫情对生猪出栏和消费端的影响仍需持续关注。

免责声明

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开数据，华融期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告仅供华融期货客户参考，不构成对任何人的个人推荐。
• 任何使用本报告的投资者需自行独立评估，承担相应投资风险。