20240226-兴证期货-铁矿_钢材日度报告_6页_610kb

钢材市场分析

核心问题：下游需求疲软（房建、基建预期弱于去年），但供应处于低位，元宵节后需求或加速回升，存在阶段性错配风险。

• 需求端：地产销售不佳，但钢材出口周均值高于去年同期；施工企业项目总量减少，劳工到港率显著提升（155%），开工率仅13%。
• 供应端：钢厂利润不佳导致复产缓慢，247家钢企日均铁水产量环比降104万吨。
• 原料端（焦煤）：山西专项整治可能减产，短期偏强。
  政策关注：“两会”政策预期可能对需求产生影响。

铁矿市场分析

供需矛盾：铁矿供应同比偏高（1-2月发运量增量明显），但澳巴发运受热带气旋扰动；下游铁水复产慢，港口库存累库加速但尚未超历史高点。

• 供应数据：全球铁矿石发运同比增量显著，国内45港库存突破1.3万吨，贸易商库存贡献为主。
• 需求端：钢厂进口矿耗下降，247家钢厂库存环比小幅减少；螺纹钢期货利润倒挂，出口依赖度高但难短期提振需求。
  展望：若上游基建投资疲软及净出口回落，中期铁元素过剩风险显现。

市场资讯摘要

1. 地产与基建：国开行推进城中村改造项目，但70城房价数据仍显疲软；钢材冬储完成度高但资源到货需求或有缺口。
2. 金融政策：证监会支持消费基础设施REITs以提振投资。
3. 经济信号：订单量预期下滑（受访企业中仅四成产能利用率超50%），但超半数企业预期出口增长。
4. 全球粗钢：1月全球粗钢产量同比降16%，显示需求边际放缓。

关键数据节点

| 指标                | 钢材价格      | 铁矿价格      | 环比         |
|---------------------|--------------|--------------|--------------|
| 螺纹钢              | 3870元/吨    | 普氏62铁矿   | 1211美元/吨  |-10%/-5%     |
| 上海热卷            | 3930元/吨    | PB粉          | 935元/吨     |+0%/+3%      |
| 全球铁水产量        | 1.48亿吨      |               |              | 16%降幅     |

• 结论：双周期供需错位明显，商品价格中枢下移，情绪波动需警惕政策预期边际变化。