20210406-中国银河-通信行业周报_华为年度业绩小幅增长_设备商多元发展打破增速天花板_17页_927kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现优于科技板块中其他行业，但弱于创业板指、深证成指与沪深300指数。华为发布2020年年报，业绩小幅增长，但经营活动现金流创近7年新低，主要受海外业务受阻与国内竞争加剧影响。公司未来将聚焦ICT技术，拓展消费者、云、车联网等业务，以降低运营商业务竞争，提升毛利率。

主要观点

1. 行业表现

   • SW通信行业指数本周上涨 0.43%，在28个SW一级行业中排名第17，在TMT四个行业中排名第二。
   • 通信行业指数弱于电子（+4.80%），强于计算机（+0.10%）与传媒（-1.35%）。

2. 市场热点与建议

   • 2020年年报披露即将进入密集期，建议关注业绩支撑明显的标的。
   • 三大运营商2021年招标将陆续开启，或成为行业催化剂。
   • 5G新应用落地与“十四五”规划目标明确，为行业带来增长机会。

3. 设备商动态

   • 华为撤销云与计算BG，任命张平安为华为云总裁，强化云业务发展。
   • 设备商多元发展，政企与云业务有望突破传统运营商网络业务增速限制。

4. 投资建议

   • 短期策略：关注运营商招标、5G应用落地及“十四五”规划目标。
   • 中长期方向：看好IDC、交换机、光模块、物联网、工业互联网、车联网、卫星互联网等方向。
   • 重点推荐标的：中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、信维通信、中国联通、光迅科技。

关键信息

重点公司动态

• 华为：2020年营收8914亿元，同比增长3.8%，净利润646亿元，同比增长3.2%。经营活动现金流为近年最低，海外业务受阻，国内营收占比超65%。
• 中兴通讯：2020年营收1014.51亿元，同比增长11.81%，净利润42.60亿元，同比下降17.25%。2021年一季度预计净利润增长130.8%-207.7%。
• 中际旭创：2020年前三季度营收52.05亿元，同比增长58.49%，净利润6.00亿元，同比增长67.62%。预计2021-2023年EPS分别为1.18/1.63/2.00元/股。
• 新易盛：2020年前三季度营收14.37亿元，同比增长86.38%，净利润3.42亿元，同比增长157.06%。预计2021-2023年EPS分别为1.48/2.01/2.48元/股。
• 天孚通信：2020年前三季度营收6.57亿元，同比增长71.24%，净利润2.14亿元，同比增长69.90%。预计2021-2023年EPS分别为1.36/1.84/2.31元/股。
• 信维通信：2020年前三季度营收43.40亿元，同比增长21.41%，净利润7.46亿元，同比下降9.91%。预计2021-2023年EPS分别为1.36/1.80/2.20元/股。
• 光迅科技：2020年前三季度营收42.52亿元，同比增长9.14%，净利润3.89亿元，同比增长46.39%。预计2021-2023年EPS分别为0.70/0.85/0.98元/股。

行业动态

• 欧洲电信网络运营商协会提议将5G投资增加至3000亿欧元，预计2021-2024年5G将创造约1130亿欧元的GDP增长，并提供240万个新就业机会。
• IBM与西班牙电信在阿根廷启动Open RAN试验，为8万用户提供全天候服务。
• Verizon在英国获得首个欧洲5G专网合同，用于南安普顿港。
• 中国信通院与中兴通讯成立联合实验室，发布国内首个5G消息平台标准。
• Orange推出价格实惠的卫星宽带服务，助力偏远地区网络覆盖。

风险提示

1. 5G建设及应用不及预期的风险
2. 运营商资本开支不及预期的风险
3. IDC发展不及预期的风险
4. 贸易摩擦加剧的风险

附录数据

基金持仓情况（2020Q4）

• 基金重仓行业市值：中兴通讯占据首位，占比13.4%。
• 通信行业基金重仓超配比例：通信行业超配比例有所提升。
• 通信行业基金持仓集中度：集中度有所下降，体现行业分散趋势。
• 基金重仓前十大个股变化：中兴通讯、新易盛、亿联网络等占据前位。

运营商数据（2021-02）

• 中国移动、中国电信、中国联通的4G/5G用户数持续增长，ARPU值保持稳定。
• 中国移动4G/5G用户渗透率提升，5G用户数量稳步增长。

蜂窝物联网用户数（2020-12）

• 蜂窝物联网用户数稳步上升，三大应用领域用户数环比增长显著。

移动互联网流量（2020-12）

• 移动互联网接入流量持续增长，推动行业需求。

通信业整体收入分拆（2020Q4）

• 通信行业收入分拆显示，设备商收入增长受5G建设影响。

通信行业政策

• 《“双千兆”网络协同发展行动计划》：推进“双千兆”网络建设，助力制造业数字化转型。
• 《基础电子元器件产业发展行动计划》：推动基础电子元器件产业突破，增强供应链保障能力。
• 《工业互联网创新发展行动计划》：加强工业互联网发展，提升行业应用价值。
• 《电信和互联网行业数据安全标准体系建设指南》：推动数据安全标准体系建设。
• 《工业互联网标识管理办法》：规范工业互联网标识管理。
• 《关于进一步加强远程医疗网络能力建设的通知》：加强远程医疗网络建设，提升网络能力与应用。

评级体系

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上），谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报），中性（行业指数与基准指数平均回报相当），回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上），谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%），中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当），回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。

总结

本周通信行业在科技板块中表现较好，但整体仍低于其他热门指数。华为年报发布与设备商多元发展成为市场关注焦点，行业整体呈现向好趋势。中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、信维通信、中国联通、光迅科技等公司表现突出，受到市场关注。未来，随着5G建设推进与“十四五”规划落地，通信行业有望迎来新一轮增长机会。