深度报告-20240721-东吴证券-建筑智能行业先行者_17页_1mb

视声智能研究报告总结

视声智能（870976）是一家国家高新技术企业，专注为高端建筑提供智能化解决方案，主营智能家居系统、可视对讲产品和液晶显示屏的研发、生产及技术服务。公司技术基于KNX协议，结合可靠性、互操作性和低功耗等特性，在行业内处于领先地位。2024年7月19日，东吴证券发布深度报告，首次覆盖公司。

公司产品包括智能家居产品（如智能屏、面板、传感器）、可视对讲设备和显示屏模组，应用覆盖智慧建筑、轨道交通等领域。财务数据显示，2020-2023年间营收复合增长率105%，净利润增长率249%，2023年营收24亿元，净利润0.4亿元。毛利率从40.8%升至53.0%，净利率达20.6%。

智能家居市场规模快速增长，预计2023年全球市场规模1393亿美元，中国市场年均复合增长率15%。视声智能凭借KNX技术优势参与起草了6项国家标准，拥有202项专利，客户资源优质，包括ABB、罗格朗等国际企业，前五大客户收入占比稳定。

财务预测显示，2024-2026年公司预计营收分别为257亿元（+897%）、291亿元（+1331%）、333亿元（+1410%），净利润分别为0.52亿元、0.67亿元、0.80亿元。估值PE为1275倍、994倍、828倍，低于行业均值，因此证券分析师建议“买入”。

风险包括海外业务波动、原材料价格变化、政府补助依赖、汇率风险和存货减值等。总体而言，公司作为建筑智能化先行者，技术领先且市场前景广阔。

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