2017-Criteo重定向广告技术先行者_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告是一份关于Criteo公司及其在数字广告领域地位和增长潜力的证券研究报告，重点分析了程序化购买在展示广告中的发展趋势、重定向技术的应用及Criteo在该领域的竞争优势。

主要观点

• 程序化购买成为主流：程序化购买（包括RTB和非RTB）在展示广告中占据主导地位，2014年全球程序化购买广告花费达到74亿美元，占展示广告的53%。预计到2017年，程序化购买将占据83%的市场份额，RTB广告将达到52%。
• 重定向技术提升广告效果：Criteo通过重定向技术，精准捕捉用户购买意向，提升转化效率，其在美国和英国的市场份额分别为22%和32%，在电商领域更是达到41%和26%。
• Criteo的技术优势：Criteo利用多种数据类型（用户访问行为、广告投放数据）进行深度分析，同时拥有7000多家优质媒体资源，实现高效的广告投放和精准的用户定位。
• Criteo的业务增长：2014年第二季度新增564个客户，总客户数达到6131个，同比增长43%。公司已拓展至50多个国家，并在中国设立分公司，未来将向更多行业领域扩展。
• 收入与估值表现：Criteo预计2014年收入增速为60%，未来三年复合增速为47%。2014年11月其市值为17.45亿美元，P/S为1.96，预计2015年P/S将回归至1.27。

关键信息

程序化购买与DSP

• 程序化购买提高了广告投放的效率和精准度。
• DSP（需求方平台）在程序化购买中扮演关键角色，通过数据驱动广告投放，提升广告效果。
• RTB广告交易在150毫秒内完成，提升了广告投放的实时性和精准度。

重定向技术

• 重定向技术通过用户转化路径的再次触达，提升广告转化率。
• Criteo在重定向广告方面具有显著优势，特别是在电商和在线旅游领域。
• Criteo采用CPC结算方式，提高了广告主的ROI评估能力。

Criteo的业务模式与增长

• Criteo拥有超过5000家媒体资源和4000个广告客户。
• 公司通过数据分析和媒体资源整合，形成了良性循环的商业模式。
• 公司业务正在快速扩张，未来增长方向包括客户数量的拓展和单个广告主的花费提升。

估值与投资评级

• Criteo处于快速扩张阶段，P/E估值较高，但其商业模式和增长潜力使其成为优质标的。
• 国信证券对Criteo给予推荐评级，预计其股价表现将优于市场指数20%以上。

结构概览

• 行业趋势：程序化购买成为展示广告主流，DSP逐渐被广告主接受。
• Criteo的技术与模式：重定向技术、多样化数据获取、优质媒体资源整合。
• 业务增长：客户数量增长、全球化拓展、行业多元化。
• 财务与估值：收入增速、P/S估值、未来收入预测。
• 投资评级：推荐评级，市场表现预期。

图表与数据

• 图1：2011-2017全球程序化购买广告花费
• 图2：美国RTB展示广告花费
• 图3：美国展示广告花费占比
• 图4：程序化购买产业链
• 图5：DSP面临的三大核心问题
• 图6：广告重定向与营销转化漏斗
• 图7：美国和英国重定向广告市场份额
• 图8：零售行业美国和英国重定向广告市场份额
• 图9：Criteo数据和重定向业务模式
• 图10：Criteo对接的媒体资源
• 图11：Criteo主要的广告客户
• 图12：Criteo自我强化的广告网络效应
• 图13：Criteo未来增长方式
• 图14：广告客户数量及增长情况
• 图15：Criteo收入及除去流量购买收入情况预估

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分析师信息

• 分析师：王学恒

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