电子行业：中芯国际24Q3指引乐观，看好AI落地终端趋势和自主可控-240811-兴业证券-10页_656kb

中芯国际24Q3指引乐观，看好AI落地终端趋势和自主可控

核心内容

• 中芯国际2024年第二季度财报显示，销售收入为19.013亿美元，环比增长8.6%，同比增长21.8%；毛利率为13.9%。公司对2024年第三季度给出乐观指引，预计收入环比增长13%-15%，毛利率介于18%-20%之间。
• 赵海军博士指出，地缘政治影响推动本土化需求加速，芯片套片产能供不应求，12英寸产能紧俏，价格向好。同时，公司新扩产能得到充分利用，促进产品组合优化。
• 半导体自主可控趋势持续，国产化进展加速，未来三年仍是行业主线之一。国产品晶圆厂的逆周期扩产将带动半导体设备行业景气，设备零组件和材料也有望触底回升。

主要观点

• AI终端趋势：AI大模型在手机、PC、可穿戴设备等终端加速落地，AIPC、AI手机、智能眼镜及边缘侧AI渗透率有望提升。
• PC需求复苏：华硕预计第三季PC出货量将环比增长15%-20%，叠加传统出货旺季，PC动能强劲。
• 以太网智能网卡市场：Dell'Oro预测，2028年以太网智能网卡市场将超过160亿美元，主要受AI服务器集群ScaleOut需求驱动。
• DRAM与NAND市场增长：Yole数据显示，2024年DRAM收入预计达980亿美元（同比增长88%），NAND达680亿美元（同比增长74%），2025年将分别达到1,370亿和830亿美元，长期增长潜力显著。
• HBM市场扩张：英伟达2025年推出Blackwell Ultra、B200A等产品，预计带动HBM消耗量翻倍，12层HBM3e产品占比将提升至40%。

关键信息

行业表现

• 电子行业整体：本期（8.5-8.9）电子行业指数下跌3.81%，沪深300下跌1.56%。
• 涨幅前五：龙图光罩（+72.97%）、华塑控股（+20.58%）、超频三（+19.38%）、星星科技（+18.18%）、*ST美讯（+17.65%）。
• 跌幅前五：ST旭电（-21.82%）、沃尔核材（-17.58%）、胜蓝股份（-13.44%）、盛洋科技（-12.30%）、威尔高（-12.22%）。

重点推荐公司

技术与市场趋势

• CoWoS技术：作为先进封装技术代表，将受益于AI产业趋势，成长空间广阔。
• VR技术：苹果Vision Pro生态系统应用增长显著，达2,500个原生空间应用；VR飞行模拟器获FAA认证，成本低、体积小、视觉效果更真实。
• 5G海洋覆盖：上海推进“5G揽海”计划，已建设1800个5G基站，实现远海覆盖至83.79公里。
• 面板市场：TrendForce指出，8月电视面板报价持续下跌，IT面板价格持平；首尔半导体超越日亚化工，成为全球最大背光LED显示器制造商。

风险提示

• 行业景气度下滑
• 行业制造管理成本上升

投资建议

• 关注半导体自主可控、AI终端渗透、先进封装技术、5G海洋覆盖、消费电子创新等领域的龙头企业。
• 推荐关注中芯国际、传音控股、澜起科技、海光信息、盛美上海等兴业证券做市公司。