20230814-兴证期货-股指期货_货币信用双弱_风险偏好回落_14页_1014kb

总结

2023年8月14日的分析显示，宏观经济面临货币信用双双不及预期的局面，预示债务驱动投资模式正逐步退潮，整体经济维持弱复苏态势。以下是关键点概述：

• 货币信用指标表现：7月M2同比增速不及上月与去年同期，显著低于预期；社融增速出现大幅回撤，表明信贷扩张放缓。同时，CPI和PPI数据持续回落，反映出通缩压力，但PMI受PPI和原材料价格上涨影响上升0.3个百分点，连续两个月上行，显示出部分领域的短期好转，而服务业PMI回落已连续四个月，建筑业新订单显著下降。

• 增长与消费动态：投资和消费增速回落，尽管政策刺激有望提振，但由于全球经济影响，进出口双双疲弱，削弱了外向型增长潜力。失业率维持稳定，其中青年就业人口（16-24岁）连续六个月攀升，但整体就业压力可控，25-59岁失业率稳定。

• 政策回应：国务院发布《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，涵盖六个方面24条措施，旨在提升外资质量、保障权益和简化手续；证监会召集房企座谈会，了解销售和债务情况，回应了楼市调整和企业偿债压力，但会议内容无新意。

• 股市与风险偏好：企业盈利边际改善，估值处于历史中枢水平，但信托暴雷事件改变了国内风险偏好，导致市场信心波动。上周股指期货（如IF、IH）上涨，但最新数据显示波动加剧，需关注活跃资本市场和风险化解目标。预期A股震荡。

• 后市展望：总体保持弱复苏，政策聚焦稳定增长和信心提振，海外市场如美国经济超预期，可能进一步影响风险偏好。经济指标与政策互动 suggest volatility continues, but long-term recovery is weak.