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恒玄科技2021年三季报总结

核心内容

恒玄科技（688608.SH）于2021年10月28日发布2021年三季报，整体业绩表现强劲，但毛利率有所承压。公司营收与净利润均实现快速增长，主要得益于手表芯片的量产和品牌客户端市场份额的提升。

业绩表现

• 2021年三季报数据：
  • 营收：12.31亿元，同比增长83.97%
  • 归母净利润：2.94亿元，同比增长151.31%
• 2021Q3季度数据：
  • 营收：4.98亿元，同比增长50.22%，环比增长12.44%
  • 归母净利润：1.05亿元，同比增长54.05%，环比下降4.03%
  • 毛利率：36.04%，环比下降2.08%

未来展望

公司调整了2021-2023年的财务预测，预计：

• 2021年营收：18.60亿元（同比增长75.3%）

• 2022年营收：29.13亿元（同比增长56.6%）

• 2023年营收：40.73亿元（同比增长39.8%）

• 归母净利润：

  • 2021年：4.20亿元（同比增长111.9%）
  • 2022年：6.66亿元（同比增长58.4%）
  • 2023年：9.54亿元（同比增长43.2%）

主要观点

技术研发与产品布局

• 公司持续加大研发投入，2021Q3研发投入达0.90亿元，同比增长101.25%，研发费用率18.05%。
• 产品技术不断突破，包括12nm制程耳机芯片、WiFi6、第二代手表芯片等，预计2022年陆续发布。
• 公司积极储备产品，2021Q3存货净额达4.73亿元，环比增长33.07%。

品牌客户拓展

• 耳机类芯片：亚马逊实施账号管理后，白牌市场被品牌耳机加速替代，公司品牌客户市场份额持续提升。
• WiFi类芯片：公司以智能音箱WiFi SoC切入市场，WiFi和蓝牙双模连接技术行业领先，已应用于天猫、华为产品，未来有望拓展至其他智能家电和平板/机顶盒。
• 手表类芯片：第三季度已应用于小米Watch Color 2，第四季度有望导入其他大客户，明后年将实现低中高端产品全覆盖，带来较大业绩贡献。

关键信息

财务预测与估值

财务指标趋势

偿债能力

投资建议

• 公司评级：增持
• 股票代码：688608
• 当前价格：218.73元
• 投资理由：公司业绩增长迅速，技术持续突破，产品线不断拓展，尤其在手表芯片领域进入量产阶段，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 研发失败风险
• 贸易政策变化风险
• 供应商和客户集中风险

附注

• 文档包含公司财务报表预测、估值数据及分析师信息。
• 文档数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心。